Стратегия Черепах Ричарда Денниса – Суть и Правила, Участники и Доходность

То, что начиналось как обычный спор между двумя трейдерами превратилось в грандиозный эксперимент, доказавший, что трейдинг – профессия, а не призвание. Этот эксперимент показывает, что для успеха в торговле достаточно иметь торговую стратегию с четкими правилами, талант не нужен.

Большая часть «подопытных» в результате стала успешными трейдерами, они заработали миллионы долларов, списать этот результат на случайность невозможно.

Стратегия Черепах работает до сих пор, несмотря на изменение рынков эта система способна приносить прибыль на дистанции.

История в деталях или с чего начался спор Ричарда Дэниса и Вильяма Экхарда

Спор возник на сингапурской ферме, занимающейся разведением черепах. Ричард Дэннис (Richard Dennis) считал, что трейдеров можно буквально «выращивать» как обычных черепах на ферме. По его логике для успешной торговли достаточно иметь гарантированно прибыльную стратегию и соблюдать ее правила.

Вильям Экхард (William Eckhardt) полагал, что помимо вышеперечисленного для заработка на финансовых рынках нужен еще и талант. Трейдинг – это призвание.

Оба на тот момент были успешными трейдерами.

• Денниса называли «Принцом Ямы», в истории он отметился тем, что сумел одолженные $1600 превратить в $200+ млн менее чем за 20 лет.
• Вильям Экхард – сильный аналитик и математик, стал заниматься трейдингом только в 1974 году по рекомендации того же Ричарда Денниса. За промежуток с 1985 года по 2000 год добился средней годовой доходности в 29%.

Ни Денниса, ни Ричарда не интересовали деньги в качестве главного приза для победителя спора. Поэтому пари заключено на символический $1.

Название Черепахи можно рассматривать и под другими углами. Неспешность действий этого животного характерна и ученикам Ричарда Денниса, они не гнались за частотой торговли. Также философия Черепах переплетается с идеями, изложенными в книге Дэвида Тзора «Стратегия черепахи». Это не описание торговой стратегии, а скорее философский труд о том, как даже невыгодные стартовые условия обратить в свою пользу.

Правила отбора и состав участников эксперимента

Объявления об отборе для участия в эксперименте размещались в New York Times, Wall Street Journal и Barron’s. Помимо обучения Дэннис обещал выдать каждому в управление капитал в $1 млн.

Сначала кандидаты заполняли анкету, в которой отвечали на 40 вопросов, затем следовало собеседование непосредственно с Дэннисом. Это походило на обычный Scholastic Aptitude Test при поступлении в университет.

Опыт в трейдинге был неважен. В число черепах попали:

• Не успешный товарный трейдер зерном из Cargill;
• Охранник Чикагской торговой палаты;
• Бухгалтер;
• Бывший актер;
• Магистр делового администрирования в Гарварде;
• Бывший пилот ВВС США;
• Адвокат и бизнесмен;
• Профессиональный карточный игрок;
• Человек, чьим хобби были игры, он выпускал руководства по DnD;
• Несколько трейдеров;
• Один из Черепах ранее был под следствием.

В заявке было 63 вопроса с вариантом ответа “Правда или Ложь”, а также еще 13 сложных вопроса. Всего в эксперименте приняли 13 участников, хотя претендентов было 1000.

Один участник выделялся на фоне остальных. Куртис Фейс (Curtis Faith) в то время уже имел опыт написания советников для проверки эффективности торговых систем на истории, он был буквально одержим трейдингом.

В целом, экспериментальная группа оказалась разношерстной. Но независимо от опыта на обучение отводилось всего 2 недели. Далее участники торговали на небольших счетах и после небольшого периода торговли Деннис выделял обещанный капитал. Некоторые получили по $1 млн в управление, Куртису Фейсу выделили $2 млн.

Это не было благотворительностью. По соглашению 85% от заработка трейдеров получал Деннис, а 15% направлялись самим Черепахам. Весной 1988 года Деннис свернул программу.

За 4,5 года средняя доходность черепах достигла 80%. При этом 500 000 долларов превращаются в более чем 5 миллионов долларов за 4 года.

Как работает стратегия Черепах

Концепция успеха базируется на 3 принципах:

• Необходимо мыслить только долгосрочными категориями. Метод Черепах не подразумевал агрессивную работу внутри дня с целью взять небольшой профит;
• Нужно избавиться от предубеждений относительно результата. Если складываются условия для входа в рынок, просто заключается сделка;
• Нужно полагаться на торговлю с положительным математическим ожиданием. Если стратегия на дистанции работает в плюс, значит при следовании ее правилам результат окажется положительным.

Согласно исследованиям самого Денниса в долгосрочной перспективе ожидание стратегии составляет 0,2. На каждый доллар депозита приходится по 20 центов прибыли. Черепахи не занимались разгоном депозита, высокорисковые методы торговли несовместимы с надежной работой на многолетней дистанции.

Стратегия относилась к категории трендовых и основывалась на пробое диапазонов. Трейдеры не гнались за количеством сделок, идея состояла в том, чтобы брать в работу все возникающие сигналы и забирать движение по основным трендам. В итоге 3-4 направленных движения могли дать основную часть годовой прибыли.

В своей книге Куртис Фэйс поделился 4 основными идеями Черепах, по его мнению, именно это обеспечило успех:

1. Торговая стратегия должна давать трейдеру преимущество. Ожидаемый профит должен превышать убыток на длинной дистанции;
2. Обязателен контроль рисков;
3. Важна последовательность действий. Заработать на финансовых рынках можно только за счет систематических действий, хаос в торговле недопустим;
4. Нежелательно усложнение торговли. Практика доказывает, что в трейдинге сложность торговых систем не коррелирует с их прибыльностью.

Перечисленное выше звучит банально, но именно за счет этого Черепахи добились успеха. Те, кто следовал этим правилам, стали долларовыми миллионерами.

Основные правила и суть стратегии

Черепахи использовали сложный алгоритм определения размера позиции. Они будут корректировать размер своей позиции в зависимости от волатильности актива. По сути, если черепаха накопит позицию на рынке с высокой волатильностью, она будет компенсирована позицией на рынке с более низкой волатильностью.

Формула, которую предоставил Деннис, помогла им выяснить, какую часть каждого контракта они должны иметь. На рынках с высокой волатильностью черепахи неизбежно будут иметь меньшие суммы и большие суммы контрактов на рынках с низкой волатильностью.

Даже если волатильность на таком рынке, как EURUSD, была ниже, существовал потенциал для большой прибыли из-за относительно большей позиции, которая будет накоплена.

Формула основана на «N», которое представляет собой 20-дневную экспоненциальную скользящую среднюю истинного диапазона (20-дневный ATR).

Как только N известно, рассчитывается волатильность доллара = N * стоимость пункта USD.

Например, для контракта S&P 500 e-mini один пункт движения по одному контракту равен убытку или прибыли в 50 долларов, поэтому, если N равно 20, волатильность доллара составляет 1000 долларов.

Черепахи строили позиции в «единицах», где единица = 1% волатильности счета / доллара.

Предположим, трейдер со счетом в 200 000 долларов торгует на S&P 500 emini на основе вышеуказанных условий. 1% от 200 000 долларов США равен 2000 долларам.

Единица = $2000  / $1000 = 2.

Это означает, что 2 контракта равны одной единице для контракта emini S&P, исходя из N равного 20. Единицы для других рынков будут различаться, и стоимость единицы для S&P emini также будет колебаться, поскольку N изменяется с течением времени.

Черепахи были ограничены тем, сколько единиц они могли накопить (и помните, сколько контрактов в единице будет варьироваться в зависимости от торгуемого рынка и N), поскольку они добавляли к позициям по мере того, как они становились более прибыльными.

Одиночная позиция ограничивалась 4 единицами. Если бы он удерживал несколько позиций на рынках, которые были тесно коррелированы, трейдер мог бы иметь максимум 6 единиц на всех комбинированных позициях. Для удержания позиции на нескольких слабо коррелированных рынках у Черепах может быть всего 10 единиц. Как более всеобъемлющее правило, Черепахам разрешалось иметь максимум 12 юнитов в одном направлении (длинном или коротком).

Система Черепах условно делится на 2 части:

Система 1: Краткосрочная система, основанная на 20-дневном прорыве. Условие для входа – пробой 20-дневного максимума либо минимума. Сделка пропускалась, если предыдущий сигнал был успешным.

Система 2: долгосрочная система, основанная на 55-дневном прорыве. Принцип тот же, но учитываются данные за 55 дней. Этот метод использовался в случае, если 20-дневный прорыв был пропущен по причинам, указанным выше.

В классической версии системы рабочим таймфреймом считался D1, поэтому разделение на краткосрочную и долгосрочную торговлю несколько условно. Для большинства внутридневных трейдеров такие временные масштабы относятся к долгосрочной работе.

В торговой стратегии Черепах особо важен манименеджмент, допускается риск на сделку до 1% от капитала. При добавлении объема к уже открытым сделкам риск снижается вчетверо – до 0,25% на 1 добавочную позицию.

Обязательное условие – нужно брать в работу все сделки. По одному торговому инструменту за год может формироваться всего несколько сигналов. Если упускать часть, есть риск взять в работу убыточные сделки и пропустить тот, который бы покрыл весь годовой убыток и вывел общий результат в плюс.

Индикаторы и инструменты для торгов

Работу по этой ТС можно вести на чистом графике, но это несколько неудобно. Придется самостоятельно считать свечи и ежедневно перестраивать уровни. Индикаторы решают эту проблему и не искажают суть стратегии Черепах.

Из индикаторов понадобится канал Дончиана, стандартный ATR и The Classic Turtle Trader, о котором будет немного ниже. Последний инструмент используется для выхода из рынка.

Правила входа в рынок и установка стоп-лосса

На график устанавливается 3 канала Дончиана с периодами 10, 20 и 55. Предусмотрено 2 типа входов:

• Пробой 20-дневного Donchian Channel. Специальные фильтры для идентификации пробоя не вводятся, достаточно превышения High, Low хотя бы на один пункт. Если первый сигнал этого типа уже закрыт с прибылью и формируется второй подряд, он не берется в работу;
• Пробой 55-дневного канала Дончиана. Более медленный вариант работы. Если сработал фильтр по предыдущему правилу и не взята точка входа по 20-дневному Donchian Channel, можно входить по более медленному индикатору. При работе с более медленным каналом Дончиана такого фильтра, как в предыдущем случае нет.

Стратегия черепах на фондовом рынке не предполагала физических стоп-лоссов, они были скорее виртуальными. Трейдеры работали со слишком большими объемами, если бы они размещали стопы, то другие спекулянты видели бы их и корректировали свою работу. Вместо этого рассчитывался уровень, при достижении которого позиция закрывалась с убытком вручную.

Для Форекса его можно принять равным 2 х ATR с периодом 20. Так как работа ведется на дневных графиках, в пунктах размер стопа будет большим.

Для черепах не была проблемой фиксация убытка вручную. В то время волатильность была сравнительно низкой. При работе на Форексе без стопов торговать нежелательно, есть риск попасть на импульсное движение, без SL убыток может оказаться слишком велик.

Черепахи соглашались с тем, что винрейт будет не в их пользу. Стратегия основана на прорывах уровней и является трендовой, но не каждый прорыв превращается в тренд. Ставка сделана на то, что прибыль по одной отработавшей в плюс сделке перекроет убыток по 2-3 убыточным и выведет совокупный результат в плюс.

Выход из рынка

В этой стратегии часть прибыли неминуемо будет упущена. Ни одна трендовая ТС не позволяет брать все трендовое движение на 100%, система Черепах – не исключение из этого правила. Нужно убедиться, что тренд завершился, из-за этого прибыль несколько уменьшается.

Базовые правила ТС не предусматривают фиксированный тейк-профит. Сделка либо закрывается по стоп-лоссу, либо закрывается вручную.

В начале каждой сделки стоп-лосс размещается на 2N ниже цены входа в случае длинной позиции или на 2N выше цены входа в случае короткой позиции . Это помогло сократить убытки, если цена не изменится в благоприятную сторону после входа.

Если добавлялись новые позиции (на каждом 1 / 2N благоприятном движении), то последний стоп-лосс также перемещался на 1 / 2N. Обычно это означает, что стоп-лосс всегда будет на расстоянии 2N от самого последнего входа (хотя он может незначительно меняться в зависимости от проскальзывания).

Был еще один метод стоп-лосса под названием Whipsaw. При использовании этого метода стоп-лосс был размещен на расстоянии 1 / 2N от точки входа.

Если цена не достигает стоп-лосса, то используются методы выхода по системе 1 и системе 2.

1. Если это был пробой 20-дневного канала, то позиция закрывается, если график пересекает 10-дневный канал Дончиана в обратном направлении;
2. Если вход в рынок выполнялся при пробое 55-дневного High/Low, то для закрытия позиции нужно пересечение 20-дневного канала в обратном направлении.

Психологически сложно удерживать прибыльную позицию и наблюдать за снижением прибыли, но это обязательное правило. Если фиксировать профит до выполнения этих правил, велик шанс недобора прибыли.

Индикатор The Classic Turtle Trader облегчает эту задачу (Скачать индикатор можно на mql5.com/en/code/10735). Цветными точками он фиксирует пересечение графиком границ 10- и 20-дневного каналов. При наведении курсора на соответствующую точку появляется сообщение, в котором указывается тип сигнала, например, «закрыть позиции, открытые по пересечению 20-дневного максимума».

В примере позиция закрыта с прибылью в 320 пунктов. При этом в моменте профит достигал 598 пунктов, то есть итоговая прибыль могла быть на 86% выше. Но сделка закрыта по всем правилам Черепах, ошибкой была бы фиксация прибыли на максимуме.

В отдельных ситуациях нарушение правил может давать больший профит, но на дистанции это обернется недобором прибыли.

Куртис Фейс в своей книге вспоминал, что некоторые его соученики нарушали это правило и в итоге недополучали прибыль. Исследование исторических данных также показывает, что предложенный подход фиксации профита работает.

Правила наращивания объемов

Черепахи использовали так называемое пирамидирование, которое занимает более крупную позицию при благоприятном движении цены. Однажды в сделке (будь то 20 или 55-дневный прорыв) трейдеры добавляли одну единицу к позиции каждый раз, когда цена перемещалась на 1/2 N в их пользу. Это основано на цене сделки, а не на фактической цене прорыва (поскольку может быть разница).

Предположим, трейдер заключил контракт на S&P 500 e-mini по цене 1500, исходя из числа 20 (например), 1/2 N равно 10 пунктам. 1 единица была куплена как 1500, другая единица добавлена ​​на 1510, еще одна единица добавлена ​​на 1520, еще одна на 1530 и т. Д. Поскольку N меняется от недели к неделе, значение 1/2 N также будет меняться.

Для дополнительных входов в рынок не нужно ждать пересечения каналов Дончиана. Положение ордеров рассчитывается по ATR, оценивается размер ATR на сигнальной свече (на ней выполнялся вход в рынок) и на расстоянии 50% ATR от уровня входа в рынок выставляются отложенные ордера. Допускается доливка по рынку, разница в 5-10 пунктов некритична.

Если ATR равен, например, 120 пунктам, то доливочные ордера будут размещаться через каждые 60 пунктов. В случае со сделкой на покупку можно выставлять стоповые ордера Buy Stop, их объем как минимум вчетверо меньше по сравнению с первой сделкой.

При получении сигнала о закрытии позиции трейдер выходит из рынка. Закрывается вся сеть ордеров независимо от их размера.

Чем торговали черепахи

Черепахи торговали на больших ликвидных рынках. Им пришлось это сделать из-за размера позиций, в которые они входили. В основном они торговали на всех этих ликвидных рынках, кроме мяса и зерна.

Зерновые были запрещены, потому что сам Деннис достиг максимальной суммы на своем торговом счете. Трейдер ограничен количеством опционов или фьючерсов, которые у него могут быть, а это означало, что черепах, которые торговали под его именем, не осталось ни одного.

Вот пример того, чем торговали черепахи:

• 10- и 30-летние казначейские облигации США и 90-дневные казначейские векселя США.
• Такие товары, как кофе, какао, сахар, хлопок, сырая нефть, топочный мазут и неэтилированный газ.
• Такие валюты, как швейцарский франк, британский фунт, японская иена и канадский доллар.
• Драгоценные металлы, такие как золото, серебро и медь.
• Они также торговали фьючерсами на индексы, такие как S&P 500.

Одно интересное замечание заключается в том, что если трейдер решил не торговать товаром на рынке, он должен был полностью отказаться от этого рынка. Так что, если одна из черепах не хотела торговать сырой нефтью, они должны были держаться подальше от всего остального на этом рынке, например, топочного мазута или неэтилированного газа.

Особенности стратегии Черепах на Форекс и фондовом рынке

И на Форекс, и на фондовом рынке суть стратегии Черепах сохраняется неизменной. Единственное отличие фондового рынка – больший шанс попасть на затяжной бычий или медвежий тренд. Стоимость акций может расти годами, например, за период с 2010 года по 2020 год цена акций Apple выросла более чем в 15 раз, на Форексе такой сценарий исключен.

Стратегия создана под трендовые рынки, из перечня торгуемых исключаются флетовые инструменты, низколиквидная экзотика. Также стратегия подходит для товарного рынка, драгоценных металлов.

Идеальный сценарий – работа по стратегии Черепах с высоколиквидными акциями и инструментами товарного рынка. Из валютных пар используются EURUSD, GBPUSD, EURJPY, GBPJPY.

Ученики

Большая часть учеников достигла успеха. Их секрет заключается в соблюдении базовых правил торговли. Были и те, кто не смог справиться с эмоциями, так, один из Черепах страдал настоящей паранойей, он был уверен, что Деннис утаил часть правил и передал их лишь избранным Черепахам. Классический пример того как эмоции мешают торговать. Он не хотел признавать, что в неудачах виноват сам. Положительных примеров больше.

Куртис Фейс хорошо себя зарекомендовал еще при обучении. В итоге получил в управление $2 млн и увеличил их в разы. Выпустил книгу ««Путь Черепах. Из дилетантов в легендарные трейдеры»» с детальным описанием правил стратегии. Несмотря на отличный потенциал в будущем Фейс не смог повторить успех своего учителя.

В 1988 году Куртис запустил собственный хедж-фонд, вскоре он разорился, а регулятор в лице SEC стал активно интересоваться этим инцидентом. Затем он пытался открывать компании по разработке ПО и его продаже.

Основная причина неудач в том, что Куртис отошел от принципа Черепах, пока он следовал ему, он показывал одни из лучших результатов.

Джерри Паркер (Jerry Parker) – считается лучшим из Черепах.

Помимо хороших торговых результатов в 1988 году основал инвестиционную компанию Chesapeake Capital Corporation.

Инвесткомпания работает до сих пор, вложения максимально диверсифицированы, портфели приносят доход и на бычьем, и на медвежьем рынке. Уже к 1994 году Паркер заработал $35 млн.

Майкл Кавалло получил степень магистра делового администрирования в Гарварде. Когда он увидел рекламу, Кавалло уже слышал о Деннисе. Он вспоминал: «Я чуть не упал со стула, когда увидел это. Он искал начальную остановку. Я не мог в это поверить. Это работа моей мечты. Я немедленно ответил».

Рассел Сэндс (Russell Sands). Отметился главным образом тем, что попытался заработать на продаже материалов по стратегии Ричарда Денниса.

В 1992 году за семинары брал по $2500, в трейдинге терпел неудачи из-за постоянной несдержанности, зарабатывать мешали эмоции.

Учитывая эксцентричный характер Денниса, не было шоком то, что был выбран «Георгий» Свобода, иммигрант из тогдашней коммунистической Чехословакии и чудовищный аутсайдер в глазах большинства людей. Он был мастером игры в блэкджек, обыграв Лас-Вегас, как барабан, задолго до Breaking Vegas и знаменитой команды MIT в 1990-х.

Джим ДиМария, выпускник Нотр-Дама и семьянин прямо из участка Оззи и Гарриет, уже работал в торговом зале, работая на Денниса, когда он подал заявку.

Пол Рабар (Paul Rabar). Выделился из общей массы трейдеров тем, что в 2007 году, работая совместно с Экхартом и Паркером заработал более $3 млрд.

Джим ДиМария, выпускник Нотр-Дама и семьянин прямо из участка Оззи и Гарриет, уже работал в торговом зале, работая на Денниса, когда он подал заявку.

Джефф Гордон, в то время адвокат и владелец малого бизнеса, случайно пролистал газету и увидел объявление. Гордон знал, что возможности могут быть огромными: «Все хотели иметь возможность торговать, зарабатывать деньги, как Ричард Деннис». Создание резюме было случайным решением, изменившим жизнь, которое Гордон принял в мгновение ока.

Эффективность и результаты

Это не разгонная стратегия. Независимо от того применяется ТС на рынке Форекс или для торговли выбраны акции годовой доход колебался в пределах 20-30% годовых в 80-е годы прошлого века. Стабильно разгонять депозит на 100-200% каждый месяц невозможно.

Черепахи показывали отличный результат еще и потому, что работали с несколькими инструментами. Это решало проблему редких входов в рынок и делало кривую роста депозита более плавной.

Стратегия относится к категории индикаторных и легко автоматизируется. Советники показывают, что даже спустя десятилетия после разработки метод Черепах работает, хотя и требует оптимизации в зависимости от рынка.

Например, при тесте на EURUSD за период с 2000 года по 2020 года депозит не был слит, прирост составил 24,93%. Это плохой результат с точки зрения доходности (порядка 1,2% в год), но он показывает, что методика работает. К тому же тест проводился на рынке Форекс, а стратегия создавалась под фондовый и товарный рынки.

Компания Trading Blox протестировала систему Turtle Trading System и обнаружила, что система принесла 216% прибыли в период с 1970 по 1986 год – именно в тот период, когда ее использовал Ричард Деннис. С 1986 по 2009 год этот показатель снизился до 10,5%.

Trading Tuition также протестировала систему следования за трендом Дончиана и обнаружила, что она работала достаточно хорошо за 12-летний период с 2004 по 2016 год. Тест показал доходность 20-30% при максимальных просадках 17-40% в зависимости от актива.

Кроме Куртиса Фейса, не менее интересную книгу об эксперименте и всех её участниках написал Майкл Ковел в книге “Черепахи-трейдеры. Легендарная история, ее уроки и результаты“.

Автор практически отследил жизнь после эксперимента всех участников, сравнил их результаты, действия и ошибки.

Заключение

В эксперименте Черепах сама стратегия вторична. Куда важнее то, что на реальном примере доказано – в трейдинге не нужен талант. Это профессия и освоить ее может каждый. Получить те результаты, которые показывали Черепахи, при случайной торговле невозможно.

Что касается самой стратегии, то даже базовые правила работают до сих пор. Лучший результат достигается при торговле акциями, на Форексе нужна оптимизация, возможно пересмотр правил с тем, чтобы искать точки входа на Н4. Долгосрочные тренды здесь формируются реже, поэтому работа на D1 показывает не лучший результат.

(2 оценок, среднее: 5,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!

Загрузка...

Автор: Александр Орлов

Главный редактор и основатель Stolf. "Когда вы в последний раз всерьез думали о том, чего вы хотите? Берите ваши желания под контроль. И начинайте действовать сразу! Финансовые рынки - это богатый ресурс для достижения любых желаний."