Сколько можно Заработать на Облигациях (в Примерах) – Доходность

По данным рейтингового агентства зафиксирован невероятный бум на рынке облигаций, эмитированных в рублях и достиг нескромной цифры в 11,32 трлн рублей на вторичных торгах.

Если любого инвестора разбудить ночью и спросить — какой инструмент является самым консервативным и малодоходным, ответ последует сразу: облигации!

Так ли это на самом деле и действительно ли на облигациях можно только сохранить свои вложения, и все ли долговые бумаги консервативные?

С облигациями все обстоит совсем не просто. Можно встретить бумаги, чья заявленная годовая доходность в 25% и выше, даже в 100%, но нет ли здесь подвоха?

Облигации с высокой доходностью

Действительно, нашлись облигации с купоном от 17 до 25% годовых. Но странное дело, большинство из них выделено красным — это означает всего-навсего, что по облигациям объявлен дефолт, то есть не видать инвестору никакой доходности.

Глобально, высокодоходные облигации называют мусорными — ведь их ценность не выше мусора, валяющегося под ногами. Иногда компания, эмитировавшая мусорные бумаги, может выстрелить, и тогда инвестор получит невероятную доходность, но бывает такое редко.

Часто высокая доходность, приведенная в проспектах эмиссии, скрывает за собой некоторое уклонение от истины. Например, не берется в учет оферта или амортизация по облигациям.

Чтобы понять, можно ли заработать на облигациях, инвестору необходимо внимательно анализировать данные по выпуску тех или иных облигаций, рассчитывая доходность самостоятельно, и проверяя финансовое состояние компании.

Реально ли заработать на облигациях

Если не брать в расчет высокоспекулятивные мусорные бумаги, а трезво оценивать рынок, то ответ будет: несомненно, да, на облигациях можно и нужно зарабатывать.

Основной вопрос, которым задаются инвесторы, заключается скорее в том, сколько можно заработать на облигациях.

Ответить на него сложно, ведь все зависит от конъюнктуры рынка, а та, в свою очередь, зависит от множества факторов:

• Политическая ситуация в мире и в стране проживания инвестора;
• Экономическая ситуация;
• Ключевая ставка Центробанка;
• Курс валют;
• Политика налогообложения доходов по ценным бумагам.

Стандартная схема заработка на облигациях выглядит следующим образом: инвестор покупает бумагу и начинает получать купонный доход, выплачиваемый обычно два или четыре раза в год. Когда наступает срок погашения бумаги, инвестору выплачивается номинал облигации.

Очевидно, что основным параметром, который привлекает внимание инвестора, служит доходность.

Золотое правило инвестора — запомни: чем выше доходность, тем выше риск.

Выбирая облигацию для вложения, каждый инвестор принимает для себя решение, хочет ли он получать постоянный гарантированный невысокий доход или готов рискнуть своими капиталами.

Анализ долговых бумаг должен включать в себя:

• Изучение проспекта эмиссии;
• Изучение отчетности компании-эмитента (или государственного субъекта, если речь идет о муниципальных бумагах);
• Проверка кредитного рейтинга эмитента;
• Анализ предыдущих выпусков долговых обязательств эмитента — не было ли технических или полных дефолтов.

После того, как инвестор проведет анализ бумаг, он сможет принять взвешенное решение об их покупке.

Одним из немногих, если не единственным исключением, является США, которые объявляли по своим государственным бондам технический дефолт несколько раз. Это не привело к снижению интереса инвесторов к Treasury Bonds, ведь никто не сомневается в платежеспособности Америки.

Заработок на облигациях принесет спекуляция, то есть перепродажа бумаг до наступления срока их погашения. Купив обязательство по цене ниже номинала и дождавшись благоприятной конъюнктуры, можно продать бумагу с прибылью к цене покупки.

Таким образом, доходность облигации составит купонный доход и прибыль от курсовой разницы между покупкой и продажей.

Доходность бумаг во многом зависит от вида купона, оферты и амортизации.

Если купон плавающий или переменный, то он может понизиться в результате снижения тех параметров, к котором он привязан. Если инвестор пропустит дату оферты, то ему придется получать нулевой купон до наступления срока погашения, то есть остаться без прибыли. В том случае, если по бумаге предусмотрена амортизация, важно реинвестировать полученные средства, чтобы не упустить доходность.

Сколько можно заработать на корпоративных облигациях

Корпоративные облигации эмитируются компаниями с разными финансовыми характеристиками.

Доходность по ним бывает достаточно высокой. Крупные надежные компании с высоким кредитным рейтингом предлагают доходность выше, чем по государственным облигациям, и представляют интерес для инвесторов, формирующих среднерисковый портфель.

Кредитные рейтинги присваиваются кредитными агентствами. Они оценивают множество факторов, чтобы определить уровень риска, присущий той или иной компании. У всех на слуху известные международные агентства:

• Moody’s;
• Standard & Poors;
• Fitch Ratings.

Эти компании устанавливают международный рейтинг, то есть сравнивают компании из различных стран.

В России работают российские кредитные агентства, которые присваивают национальный рынок, сравнивая компании внутри страны:

• Эксперт РА;
• АКРА.

Разумеется, кредитный рейтинг присвоен не всем компаниям. Отсутствие рейтинга не означает, что эмитент ненадежной, в этом случае инвестору придется полагаться на собственный анализ эмитента.

Преимущество инвестиций в корпоративные облигации состоит в том, что на рынке представлено множество эмитентов, и с каждым месяцем на биржу выходят все новые и новые компании.

Часто новые неизвестные компании предлагают высокую доходность. Например, застройщик из Петербурга компания Легенда — вышла на фондовый рынок в 2018 г. и предложила сразу доходность в 14%.

Компания была создана в 2010 г. и являлась не очень крупной на рынке жилья. Покупка ее облигаций была высокорискованной, так как сложно было предположить, какие финансовые результаты покажет компания.

Размещение прошло успешно, компания выплачивала купон своевременно, поэтому было произведено еще два выпуска:

Первый выпуск сроком на 3 года с постоянным купоном 11%.

Второй выпуск сроком на 3 года, с переменным купоном в 13%.

Повышенная ставка обусловлена тем, что размер купона, начиная с 7, после выплаты в феврале 2022 г., неизвестен.

Ставки по долговым обязательствам известных компаний с надежной репутацией значительно ниже.

Купонный доход по надежным корпоративным облигациям.

На рисунке представлены примеры нескольких известных компаний, эмитирующих облигации:

• Альфа-банк,
• Роснефть,
• РусГидро;
• Башнефть;
• ОКЕЙ и пр.

У этих эмитентов купонная доходность облигаций варьируется в пределах 9-9,5%, а их эффективная доходность может быть еще ниже. Торгуются они выше номинала. Эти характеристики говорят о том, что инвесторы считают бумаги этих компаний надежными.

К надежным относятся бумаги крупнейших банков: облигации Сбербанка, ВТБ, Россельхозбанка.

Сколько можно заработать на государственных облигациях

Общепринятое мнение состоит в том, что государственные облигации доходнее банковских депозитов, практически не уступая им в надежности. Это утверждение истинно, за исключением ситуации, когда облигации стоят дорого, а купонный доход по ним низкий.

Сейчас на российском фондовом рынке сложилась ситуация, когда нет ясности, какой инструмент является более выгодным: депозит или покупка государственных бумаг.

Ставки по депозитам колеблются в пределах 4-6%. Иногда банки предлагают акции с повышенным процентом по депозиту.

На сайте banki.ru можно сделать подборку вкладов и получить информацию по ставкам.

Примеры ставок по банковским депозитам банков, входящих в ТОП-30.

Сравним эти данные с предлагаемой доходностью по различным выпускам ОФЗ. Сразу установим фильтр по эффективной доходности.

Эффективная доходность различных выпусков ОФЗ.

Как следует из рисунка, ставки по ОФЗ несколько выше, чем банковские ставки по депозитам, но не стоит забывать об изменениях налогообложения, вошедших в силу 1 января 2021 г. Теперь весь купонный доход облагается доходом, поэтому реальный доход станет еще меньше.

Доходность государственных облигаций может достигать 8%, но лишь в случае покупки бумаг по номиналу.

Доходность ОФЗ возрастет только в том случае, если повысится ключевая ставка Центробанка.

Следует отметить, что в определенном случае получится хорошо заработать на облигациях федерального займа. Вложения в ОФЗ могут быть интересны для инвестора, который хочет добавить в портфель длинные высоконадежные активы.

Банковские депозиты редко оформляются более чем на 2 года, в то время как длинные облигации эмитируются на срок 10 лет и более.

Муниципальные облигации — более доходный аналог ОФЗ

Помимо ОФЗ, эмитируемых Министерством Финансов РФ, существует также обширный сектор муниципальных долговых обязательств.

Долговые бумаги субъектов РФ очень популярны в качестве инструмента вложения для физических лиц.

Эти бумаги формально считаются несколько менее надежные, чем государственные облигации РФ. На практике за последние 10 лет был допущен только один дефолт, и тот технический, по муниципальным бумагам Карачаево-Черкесской республики.

Следует отметить, что инвесторы не потеряли вложенные средства, они были выплачены позже, в дату, указанную в столбце «Дата исполнения обязательств».

Дефолты по муниципальным облигациям в РФ, 2009 — 2020 гг.

Муниципальные бумаги могут принести несколько больший доход своим владельцам. Инвестору следует обратить внимание на финансовую отчетность региона, чтобы понимать, насколько такие вложения могут быть рискованными.

Эффективная доходность различных выпусков муниципальных облигаций.

На данный момент доходность облигаций снижена по причинам, указанным выше. Некоторые регионы размещают обязательства с купонами от 10 до 14% годовых, но за счет высоких котировок фактическая доходность в два раза ниже.

Сколько можно заработать на еврооблигациях

Помимо рублевых облигаций Россия и крупные компании выпускают еврооблигации. Котируются эти обязательства в валюте. Большинство еврооблигаций, эмитированные в России, номинированы в евро или долларах.

Их доходность ниже, чем у рублевых инструментов, но купонный доход выплачивается в валюте. Это позволяет снизить инфляционную нагрузку.

Часто вложения в еврооблигации недоступны многим инвесторам из-за очень высокого номинала.

Рассмотрим еврооблигации, эмитированные Россией, и находящиеся в обращении.

Выпуски еврооблигаций РФ в обращении.

Облигации с высокой эффективной доходностью Россия-2023 имеют номинал в 200 000 долларов США за 1 штуку, к тому же после их приобретения придется выплатить НКД в размере 3250 долларов.

Привлекательные облигации Россия-2028-7т с номиналом в 1 000 долларов котируются за 170% от номинала, поэтому от купона в 12,75% годовых фактически остается 2,39% годовых.

Корпоративные еврооблигации выглядят более привлекательно для частных инвесторов. Номинал их обычно составляет 1 000 долларов или евро, а доходность колеблется от 3,5 до 4,5% годовых в валюте. Их эмитируют, в основном, крупные банки, надежные корпорации из нефтегазового или горнопромышленного сектора, компании из IT сектора.

Дополнительные возможности заработка на облигациях

Получить повышенный доход в размере 13% можно, если покупать обязательства на ИИС. Государство возвращает НДФЛ, выплачиваемый с доходов работника, причем эта сумма может достигать 52 000 руб. в год.

Еще одна возможность — покупать облигации при первичном размещении. Брокеры предлагают такую возможность, поэтому можно подавать заявку на участие. После сбора заявок брокер объявит аллокацию, то есть величину купона и долю заявок каждого трейдера, которая будет удовлетворена.

Что касается того, где купить облигации Газпрома, то мы можем посоветовать брокера, с которым работаем сами – Just2Trade.

Через европейский филиал ФИНАМ – международного профессионального брокера Just2Trade можно покупать не только ОФЗ, но и национальные облигации разных стран, банковские и корпоративные бонды:

При покупке бумаг во время первичного размещения трейдер получает самые выгодные условия.

Некоторые инвесторы пытаются рассчитать, сколько можно заработать на облигациях в месяц.

От чего зависит доходность облигаций

Существует несколько основных факторов, оказывающих влияние на их доходность. Их можно сгруппировать следующим образом:

• Величина купона;
• Цена покупки бумаги — если приобретена с дисконтом, то есть ниже номинала, то ее доходность увеличивается;
• Длительность владения бумагой;
• Использование купонного дохода — были ли он реинвестирован или направлен на другие цели;
• Рост котировок облигации, дающий возможность продать ее с выгодой до наступления срока погашения;
• Величина ключевой ставки Центробанка: чем ниже ставка, тем ниже доходность;
• Общая рыночная конъюнктура;
• Рейтинг, присваиваемый кредитными агентствами.

Вычисление доходности облигаций

Как уже упоминалось, доходность долговых обязательств публикуется на различных сайтах финансовых сервисов или брокеров, например, rusbonds.ru, cbonds.ru.

Эта информация в обязательно порядке публикуется вместе с другими сведениями на сайте МосБиржи.

Самый простой способ расчета — это вычисление доходности облигации с постоянным купоном.

Например, рассчитаем купонный доход облигации, купленной по номиналу в 1 000 рублей с постоянным купоном 10% годовых при вложении 5 000 рублей: каждая облигация принесет в год 100 рублей, а приобретено 5 облигаций, таким образом, купонный доход составит 500 рублей в год.

Важно обращать внимание на следующие показатели:

1. Величина купона;
2. Частота выплаты купона;
3. Наличие или отсутствие амортизации;
4. Наличие или отсутствие оферты;
5. Эффективная доходность к погашению.

Рекомендуется перепроверять значения доходности на нескольких сайтах или рассчитать ее самостоятельно.

Самостоятельно рассчитать эффективную доходность к погашению (или YTM, то есть Yield to Maturity, как ее часто называют в специализированной литературе) можно, используя формулу:

• r — интересующая нас доходность;
• P — «грязная» цена бумаги;
• C — купонный доход по облигации, или купон с учетом выплачиваемой амортизации;
• F — сумма выплаты при погашении, то есть номинал, или номинал за вычетом выплаченной амортизации;
• t — число периодов дисконтирования до получения купонного платежа;
• n — число периодов дисконтирования до получения номинала F.

Такая доходность позволяет учесть реинвестирование всех полученных купонов с такой же доходностью на протяжении всего срока владения обязательством.

Взаимосвязь цены и величины доходности

Величина доходности долговых обязательств находится в обратной зависимости от цены, по которой они были приобретены.

Низкая цена покупки означает, что инвестор получит большую доходность при последующей продаже бумаги или в момент ее погашения.

В обратном случае, если облигация приобретена дороже номинала, то ее доходность уменьшится за счет того, что при погашении будет выплачен только номинал без учета «переплаты» за облигацию.

Если облигация приобретена во время первичного размещения по номиналу, то ее цена не будет влиять на доходность при условии, что инвестор будет владеть этой бумагой до наступления срока погашения. Если же придется ее продать, необходимо будет рассчитать цену, по которой будет выгодно совершить продажу бумаги до наступления срока погашения.

О чем нужно помнить при покупке облигаций

Рынок облигаций в России по объемам торгов превышает рынок акций, и общемировая тенденция поддерживает эти данные.

По данным МосБиржи, общий объем всех торгов по долговым бумагам всех видов достиг 30 трлн руб. Аналитики полагают, что интерес инвесторов к облигациям будет расти. Это неудивительно, ведь ситуация в мире далека от стабильности, а мы помним, что облигации — надежный инструмент.

Объем торгов по облигациям и акциям на российском рынке.

Основная трудность заключается в том, чтобы правильно рассчитать доходность этого актива, особенно на долгосрочном горизонте инвестирования.

Длинные бумаги лучше всего держать до наступления срока их погашения. Если продать их задолго до погашения, скорее всего, их доходность окажется ниже ожидаемой.

• Для спекуляций пригодны краткосрочные облигации.

Понятие эффективной доходности к погашению включает в себя реинвестирование. Это означает, что для получения заявленной доходности потребуется реинвестировать все полученные купоны с той же доходностью. Если предусмотрена амортизация, полученные средства также необходимо реинвестировать.

Важно учитывать плату брокеру за обслуживание счета и проведение сделок. Чем короче срок владения бумагой, тем большее влияние брокерские комиссии оказывают на финальную доходность. Иногда доходность может стать отрицательной.

Налогообложение влияет на выбор облигаций. Изменение налогообложения купонного дохода в России привело к снижению доходности облигаций. Важно помнить о том, что разница между ценой покупки и продажи облагается налогом также по ставке 13%.

Советы инвесторам

Заработать хорошие деньги, инвестируя только в облигации, вряд ли получится. Чаще всего трейдеры составляют торговые стратегии заработка на облигациях с использованием разнообразных инструментов.

Обычно высокодоходные облигации не включаются в портфель, так как высокая доходность несоразмерна высоким рискам.

Облигация с купоном 18-20% примерно в 10-15 раз менее надежна, чем облигация с доходностью 10-14% годовых.

Вот почему инвесторы обычно составляют диверсифицированный портфель, состоящий частично из акций и частично из облигаций. Доли инвестор выбирает согласно своему вкусу. Некоторые ориентируются на возраст, то есть инвестор в 33 года должен иметь 33% облигаций и 77% акций. Другие используют еще более экзотические способы вычисления долей.

При формировании стратегии инвестирования в облигации в портфель добавляют ОФЗ в качестве надежных активов, корпоративные бумаги ведущих компаний с целью получения повышенной доходности и другие инструменты.

Сформировав портфель, необходимо продолжать следовать выбранной стратегии:

• докупать бумаги на определенную сумму с определенной периодичностью, например, раз в месяц;
• раз в полгода проверять свой портфель, чтобы количество акций и облигаций соответствовало установленным долям;
• усреднять бумаги.

Не все инвесторы хотят самостоятельно изучать отчетность компаний и заниматься анализом. Они могут инвестировать в различные фонды облигаций, например, ETF или БПИФы.

На Мосбирже котируется множество таких фондов, которые отличаются характеристиками входящих в них долговых бумаг. Вот некоторые из них:

• GPBM, биржевой фонд, управляемый «Газпромбанком — Управление активами», он состоит из бумаг со средней дюрацией в четыре года;
• SBGB, это БПИФ от «Сбербанка — Управление активами», вкладывает в основном в ОФЗ;
• VTBB, который является фондом облигаций под управлением «ВТБ Капитал».

Преимущество вложений в фонды состоит в том, что они управляются профессионалами, но их услуги надо оплачивать. Доходность в этом случае может оказаться несколько ниже.

Для снижения рисков от вложений в облигации инвестору не стоит забывать о том, что следует покупать облигации нескольких эмитентов и с различной дюрацией.

Заключение

Несмотря на нынешнее падение доходности облигаций они остаются интересным инструментом для всех инвесторов.

Следует включать надежные облигации в любой инвестиционный портфель, так как государственные ценные бумаги наименее волатильны и послужат стабилизатором в случае резких скачков на рынке.

Облигации могут гарантировать своему владельцу постоянный доход, поэтому выступают аналогом банковских депозитов, но обычно предлагают более высокую доходность.

Инвестор сам принимает решение, какая доходность облигации его устраивает, и в зависимости от этого составляет свой портфель.

Чтобы получить хорошую доходность от корпоративных долговых обязательств, можно искать молодые, неизвестные или недооцененные бумаги. Перед покупкой необходимо внимательно изучить отчетность выбранной компании, посмотреть результат по прибыли за последние несколько лет, чтобы принять взвешенное решение о приобретении.

(3 оценок, среднее: 5,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!

Загрузка...

Автор: Валерия Островская

Кандидат экономических наук, Санкт-Петербургский государственный экономический университет. Автор публикаций по Государственным и муниципальным ценным бумагам. Владелец туристической компании и частный инвестор.