Российские депозитарные расписки

Депозитарные расписки появились, как способ обхода ограничений на инвестирование в иностранной валюте и в иностранные компании в своей валюте. Такие ценные бумаги были популярны до 2022 года.

Например, акции российской компании Лукойл торгуются на Московской бирже в рублях. Но что если вы хотели иметь вложения в эти акции в долларах или фунтах? Для этого Лукойл прошел листинг на Лондонской фондовой бирже, на Франкфуртской, Мюнхенской и Штутгартской фондовых биржах, а также на внебиржевом рынке США, где выступал в роли иностранной компании, а ценные бумаги торговались в валютах иностранных бирж.

Также это была хорошая возможность привлечь иностранных инвесторов, ведь они могли инвестировать в компанию не в чужой неизвестной валюте, а в своей.

Депозитарные расписки (Alternative dispute resolution) – это ценные бумаги иностранных компаний для фондовой биржи. База для депозитарной расписки – это акции компании на отечественной бирже.

Депозитарная расписка может содержать 1 или более акций, например, на Лондонской фондовой бирже 1 депозитарная расписка Магнита конвертировалась в соотношении 1:5. Это сделано для удобства расчетов, так как часто российские акции стоят довольно мало в пересчете на иностранные валюты.

Первая ДР появилась в 1927 году в США (американские депозитарные расписки), позже к ним добавились глобальные (GDR) и депозитарные расписки российских эмитентов.

Российская депозитарная расписка расширяет возможности трейдеров и позволяет инвестировать в акции компаний на иностранных биржах в иностранных валютах. ДР обращаются на рынке наравне с обычными акциями. Но после 2022 года российские компании массово ушли с иностранных рынков.

Что такое российские депозитарные расписки простыми словами

Независимо от «географического» компонента в названии принцип работы DR не меняется.

Для наглядности ниже показана общая схема выпуска и депозитарных расписок:

1. ДР нужны в случае, когда иностранная компания хочет присутствовать на биржах другой страны. Предположим American Steel Company хочет торговаться на Московской бирже.
2. Выбирается американский банк-кастодиан. В нем депонируется (блокируется) определенное количество акций American Steel Company, с этого момента их нельзя купить на бирже.
3. Выбирается российский банк-депозитарий, он получает информацию о депонированных бумагах American Steel Company и выкупает их.
4. Российский банк выпускает фиксированное количество DR. Причем одна расписка может соответствовать любому количеству акций, может использоваться пропорция 1 к 1 (одна ДР = 1 акция), 1 к 0,1 или 1 к 10.
5. После выпуска ДР они обращаются на российском фондовом рынке наравне с обычными акциями.

Простыми словами – это то, что позволяет покупать акции недоступные на российских биржах. Это работает не только с иностранными компаниями, есть и российские депозитарные расписки российских компаний.

Например, в 2010 году РУСАЛ выпустил РДР на свои акции, торгующиеся на бирже Гонконга.

Депозитарные расписки российских эмитентов не отличаются от ДР иностранного бизнеса.

Если давать более емкое и точное определение, то российская депозитарная расписка – это ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости и закрепляющая за владельцем право собственности на определенное количество акций соответствующей компании.

Какими правами обладает владелец РДР

Покупатель получает:

• Право собственности на акции компании. Количество акций соответствует количеству РДР с учетом пропорции, в которой производилась эмиссия российских депозитарных расписок.
• Право потребовать от банка-депозитария получить вместо РДР соответствующее количество акций.

Если говорить простыми словами, то нет дискриминации между владельцами акций компании и собственниками депозитарных расписок. Также владельцы РДР получают дивиденды.

При этом покупатель RDR получает ряд бонусов:

• Он может включать в портфель бумаги, не торгующиеся на Московской бирже.
• За счет РДР становится возможной более глубокая диверсификация портфеля.
• Курсовой риск практически сводится к нулю. Работа с депозитарными расписками ведется в валюте страны на бирже которой они торгуются.

Недостатки некритичны для инвестора. ДР на российские акции менее ликвидны по сравнению с непосредственно акциями, на дивиденды могут повлиять валютные колебания.

Отличие РДР от акций, перспективы РДР

Несмотря на схожую природу между этими ценными бумагами нельзя ставить знак равенства:

• РДР имеют вторичный характер. Они не существуют сами по себе, эти бумаги в обязательном порядке обеспечиваются акциями.
• При выпуске РДР происходит взаимодействие банков из 2 разных стран. Эмиссия акций этого не требует.
• В случае с акциями можно говорить о номинальной стоимости, в случае с РДР – лишь о стоимости акций, соответствующих 1 расписке.
• И акция и РДР – бессрочные инструменты. При этом программы выпуска депозитарных расписок могут закрываться. Это произошло, например, с российскими ДР РУСАЛа, в 2017 году было объявление, что программа закрывается и РДР станут недоступны для инвесторов.

В зависимости от брокера, через которого покупаются РДР, могут быть различия в порядке уплаты налогов. Некоторые российские брокеры могут не выплачивать налоги с депозитарных расписок, эту статью доходов придется декларировать самостоятельно.

Что касается перспектив этого инструмента, то в отличие от ADR, GDR и EDR российские депозитарные расписки не пользуются особой популярностью. Список российских депозитарных расписок невелик и включает в основном российские бренды, зарегистрированные за рубежом.

Есть 2 причины низкой популярности РДР:

• Российское законодательство. Нет серьезных препятствий для листинга на Московской бирже. Компании просто проходят его и их акции начинают торговаться на главной российской площадке.
• Низкая привлекательность рынка. Одна из основных причин выпуска ДР – желание привлечь новых инвесторов, а рынок РФ не слишком привлекателен для крупных иностранных инвесторов.

Заключение

Депозитарные расписки российских компаний остаются непопулярным инвестиционным инструментом для российских инвесторов, но перспективным для иностранных.

Для большинства инвесторов, которые хотят инвестировать в ценные бумаги в иностранной валюте, открыт более стабильный рынок и больше количество американских и европейских компаний. Вместо российских РДР инвестор чаще покупает акции McDonald’s, Walmart, BMW и другие известные и дивидендные компании.

РДР – запасной вариант, на них обращают внимание в случаях, когда нужная бумага не торгуется на биржах России. При таком сценарии RDR становятся настоящим спасением, во всех остальных случаях лучше отдать предпочтение покупке обычных акций.

(Оцените пожалуйста, мы очень старались!)

Загрузка...

Автор: Максим Галански

Трейдер, инвестор, частный предприниматель. "Финансовые рынки объединяют разные интересы, бизнес, континенты. Это то место, где всегда можно найти, чем заняться, что и как сделать или создать."