Правила инвестирования Уоррена Баффетта, Джереми Миллер

Уоррен Баффетт не пишет книг. Почти всю свою жизнь всемирной известный мультимиллиардер занимается инвестированием, так что на них просто не остаётся времени. Вместе с тем он отлично умеет объяснять свои принципы: на заре карьеры делать это было необходимо, чтобы убедить других инвесторов доверять ему свои средства.

Объяснял и убеждал их он при помощи писем. Баффетт рассылал их партнёрам ежегодно, а затем раз в полгода – они служили одновременно отчётами о работе и средством изложить свои принципы. Джереми Миллер с его разрешения написал «Правила инвестирования Уоррена Баффетта» – книгу, целиком основанную на этих письмах. Потребовалось проделать немалую работу, чтобы все они выстроились в единую картину. Мысли Баффетта звучат очень интересно, но, чтобы читать было легко и увлекательно, Миллер превратил каждую главу в отдельную связную статью.

Описание содержания книги

Структура книги проста: если не считать пролог и эпилог, она состоит из трёх частей. Первую можно назвать вводной. В ней пять глав, первая из которых названа «Ознакомительный экскурс». Далее освещаются сложные проценты, стратегия индексирования, плюсы пассивной и активной стратегии, а также структура основанного Баффеттом товарищества. Здесь вырисовываются базовые принципы, на основе которых работал Баффетт. Она достаточно просты, и это самое интересное: не требуется громоздить сложности, чтобы добиться успеха на рынке – напротив, они лишь мешают действовать эффективно.

После того, как первая часть знакомит читателя с базовыми принципами, вторая глубже исследует стратегию Баффетта. Все четыре её главы посвящены принципам подбора ценных бумаг для инвестирования. В первой приводятся мысли Баффетта относительно того, какого рода акции недооценены. Важно, что речь в первую очередь не о конкретных компаниях, а о принципах, из-за которых какие-то из них переоцениваются, а другие недооцениваются. Суть философии Баффетта в том, что долго такое продолжаться не может, и недооценённые рынком компании неизбежно будут расти опережающими темпами.

Во второй главе раскрывается использование событийных акций в качестве одного из инструментов инвестирования. В соответствии со стратегией Баффетта, если в фазе падения рынка в портфеле должны преобладать недооценённые акции, то в фазе роста стоит больше внимания уделять событийным – потому так важно научиться с ними работать.

Следующая глава посвящена контролирующим акциям – поначалу Баффетт с ними не работал, но со временем стал уделять этой категории всё больше внимания. В письмах он рассказывает, как пришёл к этому и почему они важны несмотря на то, что требуют ещё больше внимания, чем событийные. Ведь в случае с контролирующими акциями приходится управлять компанией. Ставки выше, но и результата можно добиться впечатляющего. В последней главе подробно раскрывается история с Dempster Mills – одной из самых успешных инвестиций Баффетта того периода. Причём успеха компания добилась именно благодаря ему: это был первый его полноценный опыт управления контролируемым активом, что и делает случай таким интересным.

Третья часть книги посвящена важным деталям инвестирования. Она состоит из пяти глав, в первой консервативный подход сравнивается с общепринятым. Баффетт излагает свою точку зрения на отбор инвестиционных идей и диверсификацию вложений. Следующая глава посвящена налогообложению – конечно, вне американского правового поля не все мысли Баффетта будут полезными, но некоторые из посвящены не конкретным уловкам, а мышлению, которое позволяет лучше управляться с налогами.

В третьей главе рассматривается связь результативности и размера: при относительно небольшом капитале проще делать сверхвыгодные в процентном отношении вложения. В последних двух главах раскрываются сложности, возникающие по мере разрастания, и то, как с ними справляться. Несмотря на то, что основные принципы должны оставаться неизменными, приёмы со временем требуется менять вместе с изменением объёмов капитала.

На этом содержание книги далеко не исчерпывается – это лишь очень краткое описание того, что вы прочтёте. В ней рассматривается ещё множество тем, а главное, чем она ценна – сочетанием глубокой теории, ведь именно её в первую очередь доносит Баффетт, с огромным опытом практической работы, на которой она основана. Это мысли не простого теоретика-аналитика, а человека, достигшего головокружительной высоты – обычно такие люди не склонны углубляться в детали, когда делятся мудростью, но Баффетт стал исключением.

Скачать книгу Джереми Миллера – «Правила инвестирования Уоррена Баффетта»

Скачать полную версию книги «Правила инвестирования Уоррена Баффетта» в форматах PDF Fb2, ePub, Mobi, Fb3 и других (более 8 форматов) или читать онлайн книгу Джереми Миллера можно прямо здесь. В книге 460 страниц и 141 иллюстрация.

Читать онлайн «Правила инвестирования Уоррена Баффетта» или слушать аудиокнигу Джереми Миллера рекомендуем в удобной читалке. Здесь можно настроить размер шрифта, цвет фона, отступы и яркость, переключаться с текста на аудиокнигу и обратно (!), а также получить другие книги по теме.

Если вы любите держать книгу в руке и ощущать её запах бумаги, то лучше купить издание в бумажном экземпляре, например, в самом выгодном магазине на странице с книгой. Здесь работает быстрая доставка в любую точку по России.

Основные идеи/принципы книги

Выгоднее всего использовать консервативный подход к инвестициям и играть вдолгую. Баффетт – ученик Бенджамина Грэма и усвоил от него важную мысль: рынок может становиться иррациональным только на краткое время, в долгосрочной перспективе же активы оцениваются в соответствии с их реальной стоимостью. В результате, если за основу подхода взять анализ состояния и перспектив компании, после чего вкладываться в неё на долгие годы, роль удачи будет сведена к минимуму. Биржевая конъюнктура никак не повлияет на успешность такой инвестиции – только то, насколько хорошо был проведён анализ компании. Поэтому именно на его качестве и стоит сосредоточиться.

Никаких попыток предсказать поведение фондового рынка. У. Баффетт подчёркивает, что не знает будущего и не советует верить тем, кто утверждает иначе. Поэтому о краткосрочных спекуляциях лучше всего забыть – за исключением событийных акций. Принципиальная разница, из-за которой они служат исключением, в том, что причина покупки таких акций – знание или обоснованное предположение, что случится событие, влияющее на их стоимость, а не гадание по графику.

Покупать только то, что понимаешь. Перед сделкой обязательно провести тщательное исследование и как можно больше узнать о компании. Отсюда и ещё один принцип: не приобретать слишком много разных акций. Лучше уделить больше времени проработке каждой сделки. Для диверсификации по Баффетту достаточно отыскать 6 компаний – больше не нужно. Именно среди них будут лучшие идеи, что до седьмой и последующих, шансы разбогатеть на них становятся всё ниже.

Постоянно реинвестировать. Получаемый от инвестиций доход должен продолжать вкладываться – на долгой дистанции именно это обеспечивает львиную долю прибыли. Баффетт приводит несколько примеров того, как вложения могут увеличиться на долгой дистанции благодаря сложному проценту.

Одно из них за счёт доведения до абсурда особенно ярко иллюстрирует мысль: как отмечает Уоррен Б., если бы вместо трат на экспедицию Колумба королева Изабелла положила деньги в банк под 4% годовых, то $30 000 (в пересчёте) выросли бы к 1962 году до $2 трлн.

Мыслить самостоятельно. Общее мнение и тренды – плохие советчики для инвесторов, они в лучшем случае позволят держаться на уровне рынка, но не переиграть его. Цель Баффетта – быть лучше рынка, и результаты своей деятельности он оценивает именно в сравнении с ним. Даже если по итогам года он оказывается в минусе, но в меньшем, чем остальной рынок, то считает год успешным. Соответственно, даже приличный рост, если он медленнее рынка, означает плохой год. Чтобы быть лучше рынка, нужно опираться только на факты и итоги анализа.

Менять стиль при необходимости. Сам Баффетт сделал это не раз: по мере роста средств, которыми оперирует инвестор, меняется и лучший подход к их инвестированию.

Цитаты

• «Сила сложных процентов позволяет превратить даже скромный выигрыш по сравнению со средним уровнем в огромный кумулятивный рост результатов со временем».
• «Баффетт учит инвесторов думать о результативности определенным образом: если рынок падает, а вы падаете не так сильно, то у вас хороший год; правило справедливо и при обратном движении.
• «… нюанс, который отличает Баффетта от подавляющего большинства его современников и демонстрирует гибкость его мышления: для него работа в качестве собственника бизнеса была тождественна работе в качестве инвестора. Большинство людей представляют себя либо в одной роли, либо в другой. Баффетт быстро понял, что эти роли едины и связаны с распределением капитала».
• «Успешное инвестирование требует самостоятельного мышления и умения идти против толпы. Можно сказать, что хорошие результаты являются, прежде всего, следствием тонкого баланса самомнения и смирения…».
• «Отсутствие больших денег – огромное структурное преимущество. Я думаю, что мог получить 50 % в год на $1 млн. Нет, я знаю, что мог. Я гарантирую это».

Отзывы

Читатели отмечают, что в книге не содержится детальных руководств и стратегий – вместо этого даётся лишь общая картина. Некоторым не нравится именно это, но другие считают такой подход плюсом.

Также из недостатков иногда выделяют повторы некоторых мыслей. Для формата писем это естественно и, хотя автор старался от них избавиться, полностью сделать это не вышло. Некоторые критики говорят о сложности применения многих принципов Баффетта в российских условиях, значительно отличающихся от американских.

Из плюсов чаще всего отмечают: простой стиль изложения, новый взгляд на инвестиции, сохраняющие актуальность и спустя десятилетие идеи. Это делает книгу отлично подходящей для новичков, хотя прочесть её стоит и тем, кто уже занимается инвестированием.

Есть и читательские рекомендации ознакомиться с книгой даже тем, кто не занимается трейдингом или инвестициями – просто для расширения горизонтов. В самом деле, она интересна во многом с точки зрения того как надо правильно мыслить.

Джереми Миллер

Главная персона этой книги, несомненно, Уоррен Баффетт. Но всё же важен и её автор: Джереми Миллер – вовсе не какой-то простой теоретик. Он занимает пост исполнительного директора J.P. Morgan Asset Management, и в этой роли постоянно работает с крупными инвестициями.

Уже 20 лет он – топ-менеджер в крупных банках, так что отлично знает все тонкости финансовых рынков.

Как говорит сам автор, написать эту книгу его побудила искренняя любовь к работе, заставляющая заниматься связанными с ней вещами даже в свободное время.

Принципы Уоррена Баффетта показались ему очень интересными и полезными для рядовых инвесторов – так он выбрал, про кого будет писать. Сам Баффетт это намерение одобрил и предоставил возможность исследовать свои письма.

Резюме

Письма, на основе которых составлены «Правила инвестирования Уоррена Баффетта» Джереми Миллер называет «летописью его размышлений, походов и представлений». Разве не интересно узнать, о чём думает миллиардер и почему он добился успеха? Эта книга даёт такую возможность – её автор проделал очень полезную работу, создав из писем настоящее руководство и сформулировав базовые принципы Баффетта.

Главы книги посвящены отдельным идеям или темам, из чего и формируется общая картина. Приводятся дополняющие друг друга комментарии по выбранной теме из разных писем. Ещё одна интересная особенность книги: большая часть писем посвящена нетипичным инвестициям. Обычный игрок рынка не предпочёл бы те же варианты, что и Баффетт в те годы, в которые были написаны эти письма. Как он сам упоминает, по мере увеличения капитала пространства для манёвра становится всё меньше. Здесь – про те времена, когда у него этого пространства ещё было много.

Поэтому никак не освещаются поздние инвестиции, в том числе считающиеся неудачными – например, вложение в IBM, которое назвал таким сам миллиардер. Книга сфокусирована на далёком прошлом и, хотя Миллер утверждает, что её принципы нисколько не устарели, всё-таки это служит одним из главных оснований для её критики.

(1 оценок, среднее: 5,00). Оцените пожалуйста, мы очень старались!

Загрузка...

Автор: Сергей Макров

"Более 7 лет слежу и участвую в биржевых торгах. Среднесрочный инвестор со взглядом на долгосрочные перспективы. Наслаждайтесь тем, что вы делаете, на финансовых рынках много возможностей."