Как купить облигации Газпрома – Инструкция и особенности бондов

Доходность облигаций Газпрома позволяет рассматривать их как полноценную замену банковского депозита с более высокой доходностью.

Только в рамках программы EMTN газовый гигант может привлекать до $40 млрд заимствований, на рынке постоянно обращается громадный объем долговых бумаг и на них можно зарабатывать.

Что касается того, как купить облигации Газпрома физическому лицу, то процесс напоминает покупку акций – все делается удаленно, через торговый терминал.

Специфика инвестиций в облигации

По своей природе этот тип ценных бумаг отличается от акций. При покупке акций Газпрома инвестор делает ставку на:

• Рост стоимости самой акции. Инструменты такого типа подбираются для портфелей роста. Собирается инвестпортфель и, если компания растет, то через 10-15 лет стоимость портфеля возрастает в разы;
• Выплату дивидендов. Это направление выбирают при необходимости получения распределенного по времени дохода. Такие акции могут расти в цене, но не так сильно, как бумаги компаний, направляющих всю прибыль на развитие и масштабирование бизнеса.

Акции – инструмент, не имеющий «срока годности». Инвестор может приобрести эту бумагу и держать ее неограниченное время. После смерти держателя ценных бумаг они даже могут быть переданы в наследство.

Облигации работают иначе, это долговая бумага, с помощью которой эмитент привлекает деньги под умеренный процент:

1. При выпуске бондов заранее определяется объем эмиссии в деньгах, также устанавливается номинал, их количество, срок обращения и валюта, в которой они будут номинированы. У Газпрома есть бонды и в евро, и в рублях;
2. Происходит непосредственно эмиссия и инвесторы покупают бонды по номинальной стоимости;
3. По каждой облигации устанавливается доходность. Подавляющее большинство бондов предлагает фиксированную доходность с выплатой купона 1 или 2 раза в год. Также у Газпрома есть облигации с доходностью, привязанной к индексу потребительских цен в Российской Федерации (4В02-19-00028-А и 4В02-20-00028-А);
4. Облигации свободно торгуются на рынке, могут стоить как дороже номинала, так и торговаться с дисконтом. Цена облигаций Gazprom определяется балансом спроса и предложения. Их можно перепродать в любой момент, при этом купонный доход не теряется. Ключевое отличие бондов от акций в том, что их стоимость не может вырасти в разы, диапазон изменения стоимости регулируется купоном и ставкой ЦБ. Если продавцы решат завысить стоимость облигаций, их просто никто не будет покупать из-за того, что купоны не окупят инвестиции до погашения;
5. Когда наступает дата погашения эмитент возвращает держателю облигации ее номинал. Полученный купонный доход также остается, за счет этого и формируется прибыль.

Что касается доходности, то она зависит от года выпуска. По евробондам колеблется в диапазоне 2-5% для большинства бумаг, по рублевым – в пределах 8-9%. Это выше чем банковские депозиты, при этом риск дефолта Газпрома и неисполнения долговых обязательств мизерный.

Какие облигации Газпрома можно купить

Помимо Газпрома бонды выпускают и дочерние компании, связанные с газовым гигантом. Кроме них создана отдельная дочерняя компания ООО «Газпром капитал», ее назначение – привлечение средств инвесторов на рынке РФ.

В зависимости от того в какой валюте номинированы бонды можно приобрести:

1. Обычные облигации с номиналом 1000 рублей;
2. Евробонды – приставка «евро» означает лишь то, что они номинированы в иностранной валюте. Валютные облигации Gazprom доступны в евро, в долларах, швейцарских франках, британских фунтах, есть выпуск в японской иене (бумаги JP90B0049BP6, выпущенные за пределами программы EMTN).

Выпуском евробондов занимается дочерняя компания Gaz Capital SA. Дочерняя структура Газпрома создана в 2003 году, зарегистрирована в Люксембурге и выпускает облигации, номинированные в валюте. Выпуск происходит не только в Люксембурге, но и в других странах, например, Ирландии.

Также облигации Газпрома отличаются по сроку обращения. Есть бумаги с 10-летним сроком обращения, есть с 30-летним. Работать можно любым сроком обращения, если возникнут сомнения в финансовой устойчивости Газпрома, бонды можно будет продать в любой момент. Еще один нюанс – стоимость долговых бумаг зависит от ставки ЦБ, если до погашения еще много времени, то выше риск изменения стоимости облигации в неблагоприятную сторону. Если ставится цель снизить процентные риски, то покупаются бонды с близким погашением.

Что касается доходности, то за исключением рублевых серий БО-19 и БО-20 предлагается фиксированный годовой купон. В указанных сериях доход привязан к индексу потребительских цен.

Как подобрать облигации

Вся информация о бондах Газпрома доступна:

• На сайте эмитента (gazprom.ru/investors/creditor-relations/bonds). В табличной форме даются основные показатели серий различных годов, есть и детальная документация;
• Сайт rusbonds.ru для анализа облигаций российского рынка. Для поиска нужно ввести в соответствующем поле название компании и задать дополнительные фильтры. Можно отсеять бумаги по дате выпуска, купону, состоянию (в обращении, погашены или бонды только готовятся к выпуску). По каждой облигации дается вся информация и ссылка на эмитента.

Что касается того, стоит ли покупать облигации Газпрома и бумаги какого именно выпуска выбирать, то все зависит от целей инвестора. Бонды никогда не дадут доходность, сопоставимую с ростом акций на удачном отрезке истории. В этом основная особенность облигаций, инвестируя в них, инвестор заранее знает сколько заработает.

Если устраивает доход порядка 8-9% в рублях и 3-4% в валюте, то долговые бумаги Газпрома – хороший выбор. Это касается корпоративных облигаций в целом, не только бондов газового гиганта.

Следующий критерий – цена бумаг, не факт, что удастся купить их по номиналу. Бонды могут торговаться с дисконтом (ниже номинальной стоимости) или дороже номинала. При выборе нужно ориентироваться не только на текущую стоимость облигаций, но и на предлагаемый купон и оставшееся до погашения время. Может оказаться так, что бонды, торгующиеся с наценкой к номиналу, с точки зрения доходности окажутся предпочтительнее по сравнению с более дешевыми бумагами.

Сравнение облигаций удобнее рассмотреть на примере, для сравнения выбраны облигации:

• RU000A0JUAN6 – годовая доходность 4,99%, торгуется по 90% от номинала в 1000 рублей за облигацию, погашение произойдет 21 октября 2043 года;
• RU000A0ZZET0 – годовая доходность 8,1% годовых, но облигации торгуются по 109% от номинала в 1000 рублей. Погашение произойдет 23 июня 2048 года.

Для простоты в расчетах принято, что инвестор приобретает бумаги обоих типов сразу же после выплаты предыдущего купона. На покупку 100 облигаций RU000A0JUAN6 уйдет 90000 рублей, на приобретение того же количества бумаг RU000A0ZZET0 – 109000 рублей.

Сравнение доходности ко времени погашения RU000A0JUAN6:

• По бондам RU000A0JUAN6 за 22,5 года накопится доход в размере 22,5 х 0,0499 х 1000 = 1122,75 рублей на 1 облигацию. Доход за счет купонов окажется равен 112275 рублей, при погашении инвестор получит от эмитента еще 100000 рублей, совокупный доход – 122275 рублей или 135,86% от инвестированного капитала;
• По RU000A0ZZET0 к моменту погашения RU000A0JUAN6 накопится доход в размере 207320 рублей. Для сравнения результата одновременно с погашением менее доходных бондов инвестор продает более доходные. К тому времени цена бумаги может упасть, например, до 103% от номинала, при таких условиях инвестор выручит за них 103000 рублей, то есть потеряет 6000 рублей по сравнению с потраченной в начале эксперимента суммой. Итоговый профит равен 201320 рублей или 184,69%.

В примере более дорогие бумаги показали лучший результат. Разрыв в результате объясняется большой разницей в доходности между бумагами, но принцип оценки понятен. Все государственные и корпоративные облигации с разной доходностью и стоимостью желательно сравнивать по тому же принципу.

Один из основных рисков при работе с облигациями – невозможность прогнозировать политику центробанка и процентную ставку на длительной дистанции.

Оценка облигаций по дюрации

При изменении процентных ставок меняется и привлекательность бондов. Купон фиксирован, поэтому при росте ставки единственный способ повысить привлекательность облигаций – понизить ее стоимость. Из-за этого бонды и торгуются с дисконтом, то есть при выборе облигаций нужно учитывать процентный риск. Для учета этого фактора вводится дюрация – показатель, учитывающий вероятность изменения доходности бондов в зависимости от срока, оставшегося до погашения.

Большую распространенность получили следующие версии дюрации:

• Маколея – ближние купонные выплаты имеют больший «вес», по мере приближения к дате погашения их размер снижается. Все выплаты суммируются и относятся к стоимости облигаций Газпрома или другого эмитента;
• Модифицированная версия этого же показателя – дюрация Маколея делится на доходность бумаги, прибавленную к 1,0.

Модифицированная версия дюрация – мера риска. Это число показывает насколько может измениться доходность облигации при росте/падении доходности рынка на 1%. Изменение доходности рассчитывается по формуле

Этот показатель не нужно рассчитывать вручную. На rusbonds в разделе «Анализ облигаций» приводится и дюрация Маколея, и модифицированная дюрация для всех бондов.

Например, для бумаг RU000A0JXFY6 с погашением в 2027 году модифицированная дюрация равна 2,6246. Если доходность рынка вырастет, то доходность облигации уменьшится на 2,6246% и наоборот.

Как купить облигации Газпрома – Инструкция с примером

Бонды покупаются через брокерский счет, все операции выполняются удаленно. Что касается ограничений в вопросе как купить облигации Газпрома частному лицу, то единственное ограничение касается возраста. Инвестор должен быть совершеннолетним, чтобы зарегистрировать брокерский счет.

Инструкция выглядит так:

1. Регистрируется брокерский счет.
2. На брокерский счет переводятся деньги любым удобным способом.
3. В торговом терминале в перечне доступных инструментов выбирается нужная облигация.
4. Задается количество ценных бумаг и отправляется заявка на покупку.

По бумагам Gazprom нет проблем с ликвидностью, при покупке по рынку приказ исполнится практически мгновенно. Время работы биржи ограничено, сделки нужно совершать в промежуток с 10:00 до 18:39:59 МСК.

Купоны выплачиваются в известные заранее даты, но покупка может совершаться в любой момент. Специфика облигаций в том, что продавец долговой бумаги не теряет часть накопившегося купонного дохода. В момент продажи покупатель выплачивает и стоимость облигации, и НКД (часть купонного дохода за тот период времени, когда бонд был в собственности продавца). При наступлении очередной даты выплаты купона новый владелец облигации получает полный купон, за счет этого компенсируются расходы на НКД.

Расчет НКД ведется по формуле:

В этой формуле:

• Price – номинал облигации;
• С – годовая доходность в долях единицы;
• T – количество дней, прошедшее со времени последней выплаты купона, учитываются все дни, в том числе и выходные;
• 365 – количество дней в году.

По состоянию, например, на 26 ноября НКД составит

НКД (накопленный купонный доход) = 1000 х 0,089 х 106/365 = 25,846 рублей.

Если покупатель будет приобретать бумаги 26 ноября, то дополнительно к цене сегодня он заплатит и 25,846 рублей в качестве НКД. При выплате следующего купона он получит его за весь период, как будто он владел облигацией с 12 августа. Так реализован механизм сохранения накопленного купонного дохода.

Покупателю не нужно самостоятельно рассчитывать НКД и дополнительно выплачивать эти деньги. Все происходит автоматически, но нужно понимать механизм работы бондов и сохранения купонного дохода.

Доходность бондов Gazprom

Выше говорилось, что облигации – инструмент с фиксированной доходностью. Под этой фразой понимается то, что фиксирован купон, то есть заранее известны выплаты, которые будет получать инвестор 1 или несколько раз в год. В реальности эти бумаги постоянно покупают и продают, их стоимость меняется в зависимости от доходности рынка. В разные периоды времени реальная доходность одной и той же долговой бумаги может меняться.

Если в описании облигации указан размер годового купона, например, 8,9%, это не значит, что реальный рост инвестиций составит 8,9%. Реальная доходность скорее всего будет отличаться от купона.

В описании любой облигации (и в торговом терминале, и на информационно-аналитических ресурсах) указывается несколько типов доходностей:

• Эффективная к погашению – учитываются купоны, разница между ценой покупки и погашения, а также реинвестирование полученной до погашения прибыли;
• К погашению – то же, что и в предыдущем случае, но реинвестирование не проводится;
• Текущая доходность – купон за год относится к текущей стоимости бумаги. Используется при краткосрочных вложениях;
• Модифицированная текущая – пригодится при краткосрочном инвестировании. Годовой купон делится на цену бонда с НКД, этот показатель учитывается только если планируются вложения на несколько месяцев, горизонт планирования ограничен выплатой купона.

Все перечисленные показатели доступны в Quik и на rusbonds.ru.

Что касается факторов, влияющих на доходность, то к ним относятся:

• Ставка ЦБ. Между доходностью бондов и ставкой ЦБ есть прямая зависимость;
• Срок погашения. Эмитенты всегда предлагают большую доходность по облигациям с дальней датой погашения. Чем больше временной горизонт, тем выше шанс неблагоприятных изменений в экономике страны. Повышенная прибыль становится компенсацией рисков инвесторов;
• Стоимость облигации. Если на рынке бонды торгуются по цене, превышающей номинал, ее доходность падает;
• Надежность эмитента. Чем выше надежность, тем ниже доходность, рейтинговые агентства оценивают долговые бумаги Газпрома как надежные.

Несмотря на перечисленные факторы, работая с этим инструментом, реально выйти на доходность порядка 8-9% годовых в рублях и 2-4% в валюте.

Налогообложение дохода от облигаций

При работе с бондами доход инвестора может формироваться из 2 составляющих:

• Купон – это гарантированная часть ожидаемой прибыли;
• Заработок на разнице между стоимостью покупки и продажи облигации. В этом случае с полученного дохода списывается стандартный НДФЛ в размере 13%. Нерезиденты платят 30%.

Если бонды запущены в 2017 году и позже, то налог не взимается при условии, что доходность за счет купонов не превышает лимит ставка ЦБ + 5%, это касается и государственных, и корпоративных бондов. Если бумаги выпускались до 2017 года, придется платить налог.

Налогообложение удобнее рассмотреть на примере:

• Инвестор покупает бонды по номиналу и ждет их погашения. Вся полученная прибыль сформирована за счет купонов;
• Купонный доход составил 11%. Ставка ЦБ РФ – 4,5%, с учетом фильтра в 5% платить налог не пришлось бы, если бы годовой профит не превышал 9,5%. Так как доходность превышает предельно допустимый уровень придется заплатить налог с превышения, то есть 35% нужно заплатить с оставшихся 1,5% или с 13,63% полученного профита в деньгах.

Эти льготы действуют лишь до 2021 года. С 1 января 2021 года придется платить 13%-ный НДФЛ и на купонный доход, и на разницу между покупкой-продажей долговых бумаг.

Что касается механизма уплаты НДФЛ, то российские брокеры являются налоговыми агентами и платят налоги самостоятельно. Инвестору об этом беспокоиться не нужно.

Стоит ли покупать облигации Газпрома

Для физических лиц основное преимущество инструмента этого типа – надежность в сочетании с повышенной доходностью по сравнению с банковским депозитом. Именно депозит в банке – основной конкурент долговых бумаг.

Бонды Газпрома относятся к высоконадежным бумагам, риск банкротства эмитента крайне низок. Что касается доходности, то в рублях она на 1-3% превышает предложения банков, так же ситуация с прибылью в иностранной валюте. Что касается того сколько стоят облигации Газпрома, то номинал рублевых – 1000 рублей, валютных – 1000 единиц валюты. Бонды торгуются с дисконтом или премией к номиналу, но входной порог остается невысоким, инвестировать в них может каждый.

Еще один бонус облигаций – возможность их покупки на ИИС. Если комбинировать ИИС с покупкой облигаций, то к доходности по долговым бумагам прибавляется до 52000 рублей в год за счет возврата НДФЛ. Комбинация этих преимуществ позволяет довести реальную доходность инвестиций до 13-15% и даже выше.

Важно и то, что нет ограничений по срокам покупки-продажи. Банки устанавливают штрафы за досрочное закрытие депозита, а облигацию можно купить и продать в любой момент без потерь НКД. Важно и то, что с вопросом как купить облигации Газпрома справится даже новичок, все сводится к отправке заявки через торговый терминал.

Вложения в облигации не страхуются АСВ в отличие от банковских депозитов. Но, работая с высоконадежными бондами, риск дефолта эмитента находится практически на нулевом уровне.

Заключение

Корпоративные облигации – отличный способ зарабатывать, одалживая деньги бизнесу. В случае с Gazprom заемщиком выступает одна из крупнейших газовых компаний мира. Ее финансовая устойчивость не вызывает сомнений, что делает облигации Газпрома инструментом с доходностью, гарантированной практически на 100%.

Бумаги этого типа можно рассматривать как полноценную замену банковского депозита. Комбинирование бондов с другими инвестиционными возможностями (ИИС) способно вывести доходность инвестиций в рублях на уровень в 13-15% и выше. Ни один банковский депозит не может предложить схожие уровни доходности.

Сказанное выше касается всех облигаций в целом. Риски дефолта эмитента можно снизить, если работать только с крупными, финансово устойчивыми компаниями, Газпром этому требованию соответствует в полной мере.

(Оцените пожалуйста, мы очень старались!)

Загрузка...

Автор: Сергей Макров

"Более 7 лет слежу и участвую в биржевых торгах. Среднесрочный инвестор со взглядом на долгосрочные перспективы. Наслаждайтесь тем, что вы делаете, на финансовых рынках много возможностей."