Главная » PRO Трейдинг » Фундаментальный анализ (простыми словами) – Примеры, Этапы и Методы

Фундаментальный анализ (простыми словами) – Примеры, Этапы и Методы

Как проводится фундаментальный анализ рынков и что это такое – примеры, этапы и методы, отличия и сравнение. Книги, проблемы и советы.

фундаментальный анализ рынка

Фундаментальный анализ рынка (Fundamental analysis) – это оценка справедливой стоимости активов на основе реальных финансовых, экономических показателей, а также текущей политической ситуации и реальных обстоятельств.

Фундаментальный анализ  – это зеркальная противоположность технического анализа. Если в техническом анализе трейдеры исходят из того, что «цена учитывает все» и можно не обращать внимание на макроэкономическую статистику, то «фундаменталисты» ставят во главу угла статистику по отдельным странам, компаниям, секторам экономики, политическую направленность, параметры жизнедеятельности, сезонные факторы и другие аспекты действительности.

Фундаментальный анализ критикуют, отмечая, что все значимые факторы учесть невозможно, но он работает, позволяя прогнозировать изменение стоимости активов.

Что такое фундаментальный анализ (простыми словами)

Этот термин появился в первой половине 20 века. Его основы заложили Дэвид Додд (David Dodd) и Бенджамин Грэм (Benjamin Graham). В 1934 году финансисты издали книгу «Анализ ценных бумаг», в которой описали методику определения истинной стоимости ценных бумаг.

Фундаментальный анализ – это всесторонняя оценка показателей (как производственных, так и финансовых) актива или рынка с тем, чтобы определить справедливую стоимость.

Фундаментальный анализ говорит, если на фондовом рынке акции компании стоят больше чем их справедливая цена, то инвестировать в них нет смысла. Также выявляются и недооцененные активы, когда рыночная стоимость актива ниже реальной цены.

С появлением рынка Форекс понятие фундаментального анализа несколько изменилось. Под ним стали понимать учет макроэкономической статистики по целым странам, которая влияет на курсы соответствующих валют.

Фундаментальный анализ простыми словами – это методы прогнозирования стоимости актива на основе текущих реальных данных и показателей. Это основное отличие от теханализа.

Основы фундаментального анализа

Фундаментальный анализ не зависимо от актива собирает реальные данные и показатели не только внутренние, но и внешние. Это дает понять, есть ли перспективы роста у текущего растущего тренда.

Вот примерный алгоритм анализа фондового рынка:

  1. Оценивается состояние экономики страны;
  2. Затем идет секторальный анализ. Отдельные сферы бизнеса могут показывать рост даже в период общей стагнации. Пример – пандемия коронавируса и рост акций онлайн магазинов, как Amazon, или рост фармацевтических компаний, особенно тех, которые были задействованы в разработке вакцин;
  3. Следующий уровень – анализ финансовых/производственных показателей компании;
  4. На следующем этапе анализируются акции – анализ спроса и предложения, объемов торгов, настроение рынка.

В результате трейдер или инвестор получает представление не только о справедливой стоимости ценных бумаг, но и о перспективах отрасли, влиянии ситуации в государстве на будущее компании.

Эта структура сохранилась со времен Додда и Грэма. Принципиально не меняется независимо от юрисдикции работы компании, особенностей местного законодательства и прочих меняющихся условий.

Это основы, ни на одном из этапов не происходит взаимодействия с ценовым графиком. Не используются инструменты графического и свечного анализа. Единственный инструмент при фундаментальном анализе – массив статистики.

При таком подходе могут браться во внимание:

  • Ключевые ставки ЦБ, которые говорят о росте или падении инфляции, характеризуют экономическую ситуацию и влияют на валютный рынок. Сильные изменения затрагивают очень многие сферы.
  • Выступления глав финансовых министерств, банков, крупнейших компаний. Именно они могут дать старт новому рыночному настроению, публично рассказав о изменениях, планах или проблемах.
  • Данные о движениях капитала могут влиять на курс национальной валюты, от чего может зависеть объем экспорта и импорта. Это может сильно затрагивать сырьевые страны.
  • Ключевые экономические показатели как, уровень безработицы, ВВП, индекс потребительских цен, и другие.

Если говорить об анализе конкретной компании, то здесь во внимание попадает анализ всей ее деятельности и оценка не только текущего состояния, но и перспектив.

Цель фундаментального анализа

В зависимости от того, кто проводит этот тип анализа цели делятся на 2 типа:

  • Разработка адекватной финансовой политики. Этот вопрос интересует руководство компании. Без «фундамента» невозможно понять текущее состояние, переоценены или недооценены акции, как повлияет на курс ценных бумаг дополнительная их эмиссия или начало программы buyback, целесообразно ли сейчас проводить сплит (дробление акций с корректировкой стоимости каждой из них);
  • Понимание средне- и долгосрочных перспектив компании, решением этого вопроса с разным успехом занимаются частные и институциональные инвесторы. Независимо от масштаба инвестпортфеля цель у их владельцев одна и те же – включить в портфель бумаги с наибольшим потенциалом роста и минимальными рисками.

Фундаментальный анализ не используется для прогнозирования поведения актива в ближайший час или, например, для поиска точки входа при пробое уровня поддержки/сопротивления. В этом заключатся один из основных его недостатков – прогноз получатся несколько размытым, без четких ценовых ориентиров.

Методы фундаментального анализа

Метод сравнения

Применим и на Форекс, и на фондовом рынке. Заключается в том, что сравниваются показатели 2 и более компаний (активов, отдельных стран), одна из них выполняет роль бенчмарка.

Если речь идет о компаниях, работающих в одной отрасли, то для сравнения нужен ориентир (бенчмарк) с гарантированно справедливой оценкой. Если исследуемая компания реагирует на изменения внешних условий так же, как и бенчмарк, высока вероятность, что и ее акции оценены справедливо.

Тот же принцип работает и в масштабах отдельных государств. Сравниваются основные финансовые индикаторы – динамику ВВП, безработицу, изменение процентной ставки, экспорт и импорт. Оцениваться могут как отдельные индикаторы разных государств, так и связь между ними. Например, влияние безработицы на ВВП или рост нацвалюты после повышения ставки.

Использование корреляции

Этот метод фундаментального анализа использует устойчивую прямую либо обратную связь между активами (курсы валютных пар, стоимость акций компаний). Основная сложность в том, чтобы понять является связь устойчивой или случайной. Устойчивая корреляция появляется при фундаментальной связи между компаниями, например, ведется бизнес в одной и той же отрасли, совпадает целевая аудитория.

Хороший пример устойчивой связи – обратная зависимость между курсом сырьевых валют (российский рубль, канадский доллар) и стоимостью барреля нефти. При снижении цены нефти графики USDCAD и USDRUB растут, эта связь сохраняется десятилетиями.

зависимость между курсом сырьевых валют

Случайная корреляция может появляться между любыми активами и бесполезна при анализе. Со временем эта связь исчезает, то есть коэффициент корреляции снижается до нуля. Может быть вызвана, например, форс-мажорным фактором, когда независимо от сферы деятельности акции большинства компаний падали. Подобное наблюдалось в начальной стадии пандемии коронавируса в 2020 году.

При анализе компаний недостаточно с помощью индикатора установить коэффициент корреляции между стоимостью их акций. Желательно учитывать производственные и финансовые показатели.

При инвестировании это явление используется для подбора компонентов инвестпортфеля. За счет покупки инструментов с устойчивой обратной корреляцией снижаются риски. Несколько понижается и общая доходность портфеля, но это рассматривается как плата за надежность.

Фактор сезонности

Явление сезонности влияет на фондовый, товарный и валютный рынки. Под сезонностью понимается цикличность поведения какого-либо актива, эта закономерность повторяется на дистанции в десятилетия и в сельском хозяйстве, и на финансовых рынках.

Пример фактора сезонности и его влияние на курс рубля:

  • Выплата дивидендов российскими компаниями локализована в июле-августе. Вознаграждение акционерам выплачивается в нацвалюте РФ;
  • Акционеры российских компаний после получения дивидендов тут же переводят деньги в валюту (в основном евро, доллар, британский фунт);
  • Из-за резкого роста спроса на валюту растет ее курс. Такие движения происходят ежегодно, отличаются лишь масштабы. Длится эта «буря» несколько недель.

фактор сезонности

Есть и обратный пример – компании, работающие в России, платят налоги в рублях. Во время периода выплат налогов они скупают рубль за валюту, что поддерживает курс нацвалюты. Этот период также длится 1-2 недели.

На финансовых рынках есть масса циклов:

  • Президентский цикл – связан с выборами главы США. Считается, что сразу после выборов в США президент вынужден принимать непопулярные меры, сказывающиеся на привлекательности американского рынка для инвесторов. Примерно с середины президентского срока начинается восстановление;
  • Эффект января – если рост курса ценных бумаг небольших компаний в начале года обгоняет рост крупных компаний, велика вероятность, что по итогам года фондовый рынок вырастет. На дистанции с 1950 года по 1993 год этот цикл сформировался 38 раз, то есть в 86% случаев;
  • Цикл Клемента Джаглара (Clemant Juglar). В 19 веке Клемент обнаружил 9-летнюю цикличность в развитии различных сфер экономики. Цикл наблюдался на протяжении 100 лет – с 1840 года по 1940 год.

Сам по себе показатель сезонности не является основанием для принятия решения. Учитывается скорее как дополнение к другим методам анализа. То, что цикл работал ранее, не означает, что он продолжит работать в будущем.

Дедукция и индукция

Несмотря на то, что оба приема объединены в одну группу их смысл диаметрально противоположен:

  1. При индуктивном методе во время анализа по частным признакам судят о ситуации в общем. Например, выделяется 3-5 крупнейших представителей сектора промышленности, анализируются их финансовые показатели и на основе этого делается вывод о состоянии дел в отрасли в целом. Если их показатели синхронно снижаются, возможно, падает спрос на продукцию, что ставит под вопрос инвестирование в этом направлении в целом;
  2. Дедукция – обратный прием, инвестор движется от частного к общему. Примером дедукции может стать научное открытие, радикально меняющее, например, технологию и стоимость добычи нефти и газа. При анализе этот фактор гарантированно повлияет на все компании нефтегазовой сферы независимо от их масштабов, прибыли и потенциала.

Группировка и обобщение

Этот подход к фундаментальному анализу предполагает структурирование различных активов по одному либо нескольким признакам. Затем проводится анализ сформированных групп и на основе этого делается вывод о потенциале роста.

Пример этого метода – построение различных индексов. Во всех биржевых индексах корзины подбираются с учетом строгих правил, выдвигаются требования по принадлежности к определенной сфере экономики, Free-Float, капитализации, торговому обороту ценных бумаг. Затем с учетом стоимости ценных бумаг строится сам индекс, и он отражает состояние отрасли в целом.

Это облегчает работу в будущем, для понимания состояния этого сектора экономики достаточно оценить поведение индекса, а не анализировать положение дел 5-10 крупнейших компаний.

Пример такого индекса – американский S&P 500 Information Technology. Помимо прочих критериев кандидаты на включение в корзину должны относится к сектору IT согласно классификатору GICS (Global Industry Classification Standard).

S&P 500 Information Technology

В периоды роста индекса нет смысла открывать короткие позиции по бумагам компаний, работающих в сфере IT.

Этот метод не подойдет для работы на мелких таймфреймах внутри дня. Метод группировки и обобщения, как и фундаментальный анализ в целом, используется для оценки ситуации в целом.

Макроэкономический анализ

Выполняется на пути от общего к частному. Сначала инвестор определяет самый перспективный рынок, потом выявляет лучшую отрасль и только после этого переходит к этапу выбора конкретной компании для покупки ее акций или облигаций.

Для анализа перспектив конкретной экономики используется статистика по ВВП, безработице, инфляции, процентной ставке, учитывается индекс деловой активности. Эти данные публикуются регулярно, есть экономические календари, в которых дается точное время выхода новостей, а также указывается их значимость и исторические значения.

Учитывается и геополитическая обстановка. Если в стране отсутствует политическая стабильность, инвестировать в нее рискованно. Нет гарантий, что после смены власти не будет резко изменено законодательство и не пострадает бизнес компаний, в которые вложился инвестор.

Анализ по отраслям

Если экономика отдельной страны растет, это не значит, что каждая из отраслей показывает такой же результат. Отдельные сферы могут как расти опережающими темпами, так и стагнировать. К этапу отраслевого анализа переходят после того как инвестор определился с рынком, в который собирается вкладывать.

Задача инвестора – определить самый перспективный сектор экономики и вкладываться в акции соответствующих компаний. При этом учитывается геополитическая обстановка.

Например, в РФ еще в 2012 году власти говорили об импортозамещении. После введения санкций из-за конфликтной ситуации с Украиной была разработана полноценная программа импортозамещения по таким направлениям как IT, машиностроение и сельское хозяйство. Это можно было использовать и инвестировать в крупнейших представителей перечисленных отраслей.

Для удобства анализа используют биржевые индексы. Как правило, этот тип индикаторов рассчитывается для наиболее значимых отраслей экономики.

Для примера, в США рассчитываются:

  • S&P 500 Information Technology – характеризует сектор информационных технологий;
  • DJ Aerospace & Defence – в его корзину включены акции компаний, работающих в секторе авиации и оборонной промышленности;
  • S&P 500 Industrials – субиндекс основного индекса (S&P 500) характеризует состояние американской промышленности;
  • DJ Restaurants & Bars – выступает в роли барометра ресторанного бизнеса и баров.

На работе с отдельными отраслями работа инвестора не заканчивается. После этого начинается фундаментальный анализ компании.

Анализ отдельных компаний

Это завершающая стадия перед принятием окончательного решения о покупке акций. Анализируются такие показатели как:

  • Выручка – сколько средств получила компания за счет реализации своей продукции. Также учитывается выручка, полученная от инвестиций и прочих видов деятельности;
  • Чистая прибыль. Это те деньги, которые остаются в распоряжении компании после уплаты налогов, иных отчислений и выполнения прочих обязательств. Эти деньги могут направляться на выплату дивидендов, масштабирование бизнеса, переоборудование заводов, инвестирование;
  • Прибыль до отчисления налогов, амортизации (EBITDA). Этот показатель применяется для понимания прибыльности компании. также EBITDA позволяет сравнивать компании, работающие в разных юрисдикциях с различающейся налоговой нагрузкой;
  • Стоимость компании с учетом ее пассивов. Под пассивами понимаются долговые обязательства;
  • Закредитованность. Оцениваются все пассивы (долги) и график их погашения;
  • Капитализация;
  • Коэффициенты P/E, P/S;
  • Денежный поток. Этот показатель оценивает любое движение капитала – как поступление на счет, так и выплаты со стороны предприятия. Знак указывает на ситуацию с финансами, при оттоке денежные потоки оказываются со знаком минус, если наблюдается приток капитала, то потоки положительные;
  • Выплачиваются ли дивиденды. Сам по себе факт выплаты дивидендов не делает компанию лучше или хуже. Но нужно учитывать, что выплачиваемые деньги снижают объем средств, который мог бы пойти на расширение бизнеса или обновление оборудования. Обычно высокие и стабильные дивиденды платят компании, не нуждающиеся в агрессивном расширении и выходе на новые рынки. Дивидендная доходность на 1 акцию в процентах может падать даже при увеличении выплат в валюте. Этот показатель зависит не только от размера дивидендов, но и от стоимости ценной бумаги.

Также учитываются производственные показатели. К ним относят виды выпускаемой продукции, охват рынка, качество продукции, какие виды услуг оказывает компания.

Структура фундаментального анализа

Структура зависит от того, кто занимается анализом. Если речь идет об институциональном инвесторе, то применяется стандартная схема «сверху-вниз», включающая 4 этапа:

  • Макроэкономический анализ – выбор рынка, в который будут вкладываться деньги;
  • Секторальный анализ – выбирается самое перспективное направление;
  • Анализ отдельных компаний;
  • Изучение их ценных бумаг. Два последних этапа позволяют понять в какие именно бумаги есть смысл вкладывать деньги.

В случае с частным инвестором чаще всего проводится лишь фундаментальный анализ акций. Первые 2 этапа из приведенной выше схемы пропускаются. Это оправдано, институциональный инвестор может полагаться на полноценный аналитический отдел, частный инвестор лишен этого преимущества. В одиночку выполнить полноценный макроэкономический и секторальный анализ сложно.

Факторы фундаментального анализа

Все обилие факторов можно условно разделить на 4 группы:

  1. Политические;
  2. Экономические;
  3. Форс-мажор;
  4. Слухи.

Политические факторы ФА

К этой группе относятся:

  • Выборы (как парламентские, так и президентские). В случае прихода к власти другой политической силы могут быть серьезные изменения и в политическом курсе страны, и в экономике;
  • Решения стран об объединении или выходе государств из различных союзов;
  • Соглашения различных международных организаций. Например, соглашения ОПЕК об ограничении добычи нефти гарантированно влияют на экономики сырьевых стран. На новости такого типа реагируют и национальные валюты, и фондовые рынки соответствующих государств. Например, после развала сделки ОПЕК в начале марта 2020 года основной биржевой индекс Канады (S&P TSX) упал более чем на 1500 за 1 день. В дальнейшем падение продолжилось из-за резкого снижения стоимости нефти и неопределенности восстановления стоимости черного золота;

соглашения ОПЕК

  • Комментарии высокопоставленных чиновников, глав центробанков, глав государств. В их выступлениях важна оценка потенциала роста национальной экономики. Учитывается и тональность выступления, хватает даже намека, например, на то, что курс национальной валюты завышен. Маркетмейкеры оценивают все.

Экономические

В этой группе можно провести дальнейшую классификацию и выделить две подгруппы экономических факторов:

  • Макроэкономические индикаторы. Регулярно публикуется статистика по таким показателям как ВВП, уровень инфляции, деловая активность в различных секторах экономики;
  • Сложнопрогнозируемые явления, например, интервенции центробанков или решение об отмене фиксированного курса. Последствия могут быть катастрофическими, например, в январе 2015 года после того как швейцарский регулятор объявил о решении об отмене фиксированного курса франка в паре с евро швейцарская нацвалюта укрепилась более чем на 30% за день. Это сказалось и на годовом ВВП, и на фондовом рынке Швейцарии в целом. Спрогнозировать это решение ШНБ было невозможно.

ШНБ

Форс-мажор

К этой категории факторов относятся непрогнозируемые явления. В их число входят пандемии, войны, государственные перевороты, землетрясения, наводнения и прочие события, появление которых спрогнозировать невозможно.

Форс-мажорные факторы могут различаться по масштабам и проявляться как в рамках одного государства, так и в масштабе целых континентов или всего земного шара. Эти события неизбежно влияют на экономику стран, затрагивая и фондовый, и валютный рынок Форекс, и товарный рынки.

Недавний пример форс-мажора, затронувшего всю планету – пандемия коронавируса. Постепенно вирус распространился на все континенты, парализовал воздушное сообщение, обрушил сферу туризма и развлечений, цены на нефть и промышленное производство.

Не осталось стран, не пострадавших от этого фактора. Спрогнозировать его появление заранее невозможно, реагировать можно было разве что по факту, когда китайские власти уже ввели жесткий карантин.

пандемия коронавируса

Слухи

Без обладания инсайдерской информацией прогнозировать появление информации этого типа невозможно. В любой момент в прессе может появиться заметка, например, о том, что «из анонимных источников стало известно, что Великобритания завтра отменит сделку по Брекзиту». Этого достаточно, чтобы обрушить фунт, слух такого типа зацепит и британский фондовый рынок.

Рынки всегда бурно реагировали даже на непроверенную информацию. Первая реакция всегда эмоциональная, она и становится причиной резких всплесков на ценовых графиках.

Этапы фундаментального анализа

Выше этот вопрос уже затрагивался, ниже – краткая схема того как проводить фундаментальный анализ. Исходим из того, что идет движение «сверху-вниз»:

  • Оценка состояния мировой экономики и отдельных стран. Цель – выбрать рынок с наибольшим потенциалом;
  • Отраслевой или секторальный анализ – в рамках отдельной страны выбирается самая перспективная сфера;
  • Работа с отдельными компаниями. Анализируется финансовые и производственные показатели, результаты сравниваются с конкурентами из того же сектора;
  • Анализируются акции. Инвестора интересует их справедливая и рыночная цена. Справедливая стоимость определяется на основе статистики работы компании, она может быть как выше, так и ниже цены рынка.

В итоге выделяется несколько наиболее перспективных кандидатов, бумаги которых и покупаются в будущем. Для балансировки портфеля проводится диверсификация рисков по ряду показателей.

Источники данных для анализа

В роли поставщиков данных для фундаментального анализа может использоваться:

  • Экономический календарь. В нем приводится точное время выпуска новостей всех типов – начиная с публикации статистики по промышленному производству и инфляции и заканчивая запасами сырой нефти в США. Для удобства публикуется прошлое реальное значение показателя и ожидаемое, его прогнозируют эксперты. В зависимости от типа календаря может даваться и история изменения этого показателя на истории;

экономический календарь

  • Макроэкономическая статистика, публикуемая соответствующими органами отдельных стран. В Европейском Союзе это Евростат, в США – ESA (the Economics and Statistics Administration). По сравнению с экономическим календарем здесь публикуется более полная информация с охватом изменений во всех секторах национальной экономики;
  • Прогнозы независимых информационно-аналитических бюро;
  • Отчеты отдельных компаний (публикуются ежеквартально и в конце финансового года). Используются при фундаментальном анализе рынка ценных бумаг. На сайтах компаний есть раздел «Investor relations», в нем сосредоточена вся нужная для анализа информация, в том числе и решения по поводу выплаты дивидендов.

Фундаментальный анализ фондового рынка

Основные этапы те же, инвестор последовательно «спускается» сверху-вниз, анализируя рынки отдельных стран, отрасли и переходит к подбору акций конкретной компании. Те, кто пытается подбирать акции, опираясь лишь на экономический календарь, работают не по схеме полноценного фундаментального анализа, а используют лишь его малую часть.

Основная задача – поиск недооцененных акций, имеющих потенциал роста (определяется по соотношению между справедливой и рыночной стоимостью ценных бумаг). Помимо стандартной статистики, показывающей эффективность работы, учитываются следующие факторы:

  • Состояние сектора, в котором работает кандидат на включение в состав инвестпортфеля;
  • Госзаказы. Государство – самый надежный заказчик, если компания работает с госведомствами, это повышает ее привлекательность в глазах потенциальных инвесторов;
  • Новости о поглощении. Если масштабы компаний несоизмеримы, например, Apple покупает мелкий перспективный стартап, то акции приобретаемой компании гарантированно растут, на стоимости ценных бумаг Apple это не скажется. Если на покупку тратится значимая для компании сумма, то стоимость ее акций может просесть из-за роста расходной части. Для реакции достаточно и слухов о возможном поглощении;

Новости о поглощении

  • Сплит акций (их дробление). За счет сплита увеличивается число ценных бумаг и снижается стоимость отдельной компании. Уменьшается входной порог для мелких инвесторов, что повышает спрос на акции и стимулирует рост их стоимости;
  • Санкции в отношении отдельных компаний, их руководства или страны в целом. Это может привести к закрытию части рынков сбыта, проблемам с кредитованием, обслуживанием текущего долга;
  • Программы Buyback – компания может начать выкупать собственные акции. Это приводит к уменьшению предложения при сохраняющемся или растущем спросе.

На финальном этапе фундаментального анализа фондового рынка инвестор определяется с ценными бумагами, в которые и направляются средства.

Фундаментальный анализ на Forex

Работа на рынке Форекс отличается тем, что в стандартной схеме нет этапа с анализом отдельных компаний и их ценных бумаг. На Форексе трейдеры имеют дело с валютами, фундаментальный анализ валютного рынка несколько отличается от работы с фондовым рынком.

Анализ сводится к оценке состояния экономики страны. Учитываются рассмотренные выше факторы (политический, экономический, форс-мажор, слухи).

Также учитываются особенность ряда мировых валют выступать в роли активов-убежищ. Это касается развитых стран, чьи экономики настолько сильны, что могут пережить любой кризис. Пример валюты-убежища – швейцарский франк, в начале пандемии коронавируса в той же роли выступал американский доллар.

Еще одно занятное видео:

Когда эффективен фундаментальный анализ

Эффективность фундаментального анализа зависит от:

  1. Состояния мировой экономики и форс-мажорных факторов. В периоды нестабильности делать долгосрочные прогнозы практически невозможно. Еще в январе 2020 года никто не подозревал, что нефть рухнет до $20-25 за баррель, а мировая экономика продемонстрирует рекордное в истории падение. Все прогнозы, сделанные в то время, обесценились;
  2. Горизонта планирования. Если речь идет о внутридневной торговле, полноценный ФА не имеет смысла. Фундаментальный анализ оправдан, если горизонт планирования исчисляется годами. Если сравнивать фундаментальный и технический анализ, то для трейдинга более важен теханализ, он дает точки входа в рынок и уровни фиксации прибыли;
  3. Доступа к информации. Если инвестор имеет доступ к закрытой для большей части остальных инвесторов информации, ценность ФА возрастает.

Лучше всего ФА работает в спокойные периоды, когда нет потрясений в мировых масштабах. В это время можно прогнозировать поведение национальных экономик на годы и десятилетия.

Влияние фундаментального анализа на технический

Основной постулат технического анализа – «цена учитывает все». Это означает, что все фундаментальные факторы немедленно отражаются на ценовом графике, можно ограничиться лишь его анализом.

При этом технический и фундаментальный анализ решают несколько разные задачи:

  • На фондовом рынке ФА позволяет выявить недооцененные активы и купить их по цене ниже, чем справедливая. Приверженцы фундаментального анализа исходят из того, что в будущем стоимость акций будет стремиться к справедливой. Внутридневные колебаний с точки зрения ФА в большинстве случаев – ценовой шум;
  • Теханализ дает конкретные точки входа. По показаниям индикаторов либо инструментов графического анализа трейдер находит точку, в которой открывает длинную либо короткую позицию.

Фундаментальный анализ в большей степени инструмент инвестора с горизонтом планирования в несколько лет. Теханализом пользуются трейдеры, для них важна конкретика.

Это не значит, что трейдер не может использовать фундаментальный анализ и наоборот. Внутридневной трейдер может использовать ФА, например, для определения приоритетного направления работы. Если факторы ФА указывают на ухудшение условий для отдельного сектора экономики, трейдер может учесть это и ограничить работу своей системы только сделками на продажу.

Простейший пример – пандемия коронавируса и связанные с этим усилия по разработке вакцины. Еще в марте 2020 г. трейдер мог использовать ФА и понять, что крупнейшие фармацевтические компании гарантированно будут работать над вакциной, есть потенциал роста их акций.

Чтобы не входить в рынок наугад, трейдер может использовать стандартную трендовую стратегию, но ограничить торговлю только сделками на покупку.

Пример

При этом ФА неидеален, иногда и он дает ошибки. Одна из проблем фундаментального анализа – возможные манипуляции компаний с отчетностью. При взгляде со стороны невозможно определить, что в отчетах ведется манипуляция с числами.

Книги по фундаментальному анализу

Для лучшего понимания методов ФА желательно прочесть хотя бы несколько книг. В них финансисты делятся своими методами анализа рынков:

  • Уильям Дж. О’Нил (William J. O’Neil) «Как делать деньги на фондовом рынке». Этот труд примечателен тем, что в нем автор делится собственным методом отбора компаний для инвестирования. Он называется CAN SLIM, каждая буква соответствует определенному критерию. Метод получил всемирное признание, по статистике в любой момент времени всем критериям соответствует около 2% ценных бумаг американского фондового рынка;
  • Стивен Акелис (Steven Achelis) «Технический анализ от А до Я». Книга ориентирована на новичков, но не ограничивается стандартным перечислением базовых понятий. Автор не только отвечает на вопрос, что влияет на стоимость акций, но и показывает, как выполнять анализ;
  • внимания заслуживает книга, выпущенная, к 110-летию экономического университета имени Плеханова. Это полноценный учебник, подойдет новичкам;
  • Роберт Хэгстром (Robert Hagstrom) «Инвестирование. Последнее свободное искусство». Книга скорее общего характера, рекомендована новичкам для формирования правильного отношения к ФА как к отдельной науке;
  • Бенджамин Грэхем (Benjamin Graham) «Разумный инвестор». Несмотря на солидный возраст книга до сих пор востребована, а изложенные в ней приемы работают.

По ФА выпущены десятки книг, нет смысла изучать их все. Достаточно освоить теорию и получить практические навыки.

Заключение

Фундаментальный анализ решает глобальные вопросы. Он не дает ответ на вопрос как будет меняться курс акции или котировки валютной пары через час. Цель ФА – определить ориентиры на годы вперед и в соответствии с этими данными составить инвестиционный портфель.

Полноценный фундаментальный анализ сложен и не под силу большинству частных инвесторов. Но это не значит, что отдельные его элементы (исследование показателей компании, хотя бы поверхностный анализ экономики страны) не нужно учитывать в работе.

Иногда ФА называют сплавом математики и творчества, отчасти так и есть – недостаточно владеть информацией, нужно уметь правильно ее интерпретировать.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Вадим Белинский
Автор: Вадим Белинский

"Трейдинг для меня, это полезная привычка. Рынок, как остров сокровищ, здесь всегда можно что-то найти. Любой сможет найти что-то своё, от акций Tiffany & Co. до ценных бумаг Rolls-Royce. Важно быть гибким и всегда искать что-то новое."

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам:

Спасибо за помощь, мы очень Вам благодарны!